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目前分類:2105正新 (3)

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新(2105橡膠工業股份有限公司為國內前百大製造業之一,營業額及外銷量居國內橡膠業第1,並為全球前10大輪胎製造廠,以「MAXXIS」(瑪吉斯)品牌行銷全球,為國內最大的專業輪胎製造商,主要客戶均為市場上的汽車龍頭大廠。

受惠原料供需失衡未明顯改善,成本持續下滑,帶動其毛利率自2011年(17.58%)起持續上揚,至今(2015)年上半年達29.87%(第2季為30.58%),加上成熟市場汽車業的復甦與新興市場的成長,推升其營收持續成長(2013年達1,330.87億元),獲利亦逐年成長;惟自去年起,受到全球景氣復甦不明、新興市場成長不如預期影響,汽車產業亦出現警訊,使得其營收出現下滑,至今年上半年合併營收為600.71億元,年減6.76%,稅後淨利65.17億元,年減7.67%。在需求成長有限,原料成本持續低迷下,未來可能還會遇到成品降價壓力,因此團隊認為毛利率成長的走勢恐將反轉,未來營運、獲利狀況得視最終落底的營收及產品毛利率而定。

展望下半年營運,在景氣表現不如預期下,除大陸新車市場銷售量不佳外,主要商用/工業用輪胎銷售亦呈現下滑,7~8月合併營收191.72億元,較去年同期減15.74%,依照目前市場狀況,第3季報表公布後,獲利表現似乎還會有再向下修正的機會;而為了擴展營運範圍,除了原有的OEM汽車市場,目前計畫拓展大型乘車輪胎市場,進而穩定營收、獲利,惟在新市場的拓展上尚需時間,短期較難馬上收到成效。因此,自去年企業價值開始反轉向下,今年應會持續下滑走勢。

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正新(2105)橡膠工業股份有限公司為國內前百大製造業之一,有關該企業的基本介紹請見今(2013)年4月8日「去年毛利率成長驚人,整體營運表現令人期待」一文。

上半年合併營收655.48億元,年減0.3%,但受惠於天然膠與合成膠成本持續下滑,使得上半年營運毛利率呈現成長的走勢(近年在泰國及印尼天然膠的產量持續產出下,短期內應難見回升的跡象),上半年毛利率24.88%,較去年同期成長10.58%,加上匯兌收益的挹注,上半年稅後淨利88.83億元,較去年同期成長31.64%,稅後EPS達2.94元,獲利表現相當亮眼,加上目前大陸廠的產能接近滿載的情況,今年全年的獲利表現應可期待。

時進入下半年的營運,在大陸車市逐漸恢復及2009~2010年出產的汽車將出現換胎需求下,營運應可樂觀看待。但營運上的競爭狀況仍需持續追蹤,因為大陸車市多以當地的自有品牌為主,加上整體的經濟水平與成熟市場仍有差距,民眾傾向使用價格較低的輪胎品牌,將不利於其在AM市場的競爭;另外,歐洲市場仍飽受經濟衰退的影響,需求遲遲無法浮現,也使得該市場的銷售狀況有待觀察。

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團隊在去(2012)年4月初開始在FaceBook上發布此標的的追蹤訊息,一年過去了,沒想到此標的居然即將挑戰前波90.8元的高點,雖然一直沒有團隊成員完成這檔標的的研究報告,但卻是一檔值得追蹤的標的喔。

正新(2105)橡膠工業股份有限公司為國內前百大製造業之一,營業額及外銷量居國內橡膠業第1,並為全球前10大輪胎製造廠,以「MAXXIS」(瑪吉斯)品牌行銷全球,為國內最大的專業輪胎製造商,主要客戶均為市場上的汽車龍頭大廠。

去年受惠於旗下海外廠營運表現極佳的帶動下,光是投資收益的認列便高達147.36億元,帶動全年稅後盈餘達158.94億元,年增約86.199%,稅後EPS達5.64元,整體營運表現令人驚艷。展望今年營運,1~2月合併營收為181.36億元,較去年同期衰退4.48%,看起來的1季的營運應與去年同期相當。輪胎屬於消耗性的必要性耗材(應沒有開車族願意賭性命不換車胎的吧),隨著時進第2季夏季季節,除工作天數較短的因素消失外,也將進入輪胎需求成長的時間,在原料成本(天然橡膠價格)下滑的情況下,整體獲利應可維持。

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