恩汎理財投資團隊

惠光（6508）股份有限公司為國內第2大農藥廠商，主要產品為植物保護劑（農藥）及地工合成材料（地工膜）研發、生產及銷售，兩者佔整體營收比重分別為55%及45%。植物保護劑主要以自有品牌（惠光、HKC、HUITEX）行銷兩岸及海外市場，目前擁有約200多張藥證；地工膜則廣泛運用在垃圾掩埋場、高爾夫、水產養殖跟運河等，用於防止水資源或土壤遭到外來物的污染，為國內唯一供應商。

去（2014）年受惠植物保護劑新品推出、大陸淘汰劣質農藥廠政策發酵及新興市場開拓有成；加上地工膜事業受惠專案挹注下，使得整體合併營收達27.04億元，年增13.78%，毛利率在產能利用率提高下上升至21.88%，年增10.9%，帶動整體稅後淨利達2.4億元，年增42.01%，稅後EPS為3.09元，營運、獲利表現相當亮眼。董事會決議配發1.8現金股息及0.2元股票股利，以目前股價32元左右計，現金殖利率約5.62%、參與除權息後的持有成本下降比率約為7.47%，參與除權息的效益相當誘人。

然而今年第1季營運，在缺水影響，雖有春耕及新興市場開拓的效應，但拉貨力道卻不如預期；加上地工膜無重大專案入帳，還遭遇現價受原物料下跌影響，使得整體報價下滑約2成。第1季合併營收僅6.8億元，年減0.36%，在毛利率較去年同期下滑11.15%下，稅後淨利僅0.47億元，年減34.72%，營運、獲利動能表現薄弱。

惠光（6508）股份有限公司為國內第2大農藥廠商，主要產品分為兩大區塊－植物保護劑（農藥）及地工合成材料研發、生產及銷售（營收比重約5：5），主要以自有品牌（惠光、HKC、HUITEX）行銷兩岸及海外市場。

雖然不使用化學藥劑對於地球的環保是正面的，但一旦不使用，則每年全球糧食將會收到蟲害而減少，進而加速糧食的不足；加上全球人口持續增加、生質能源的發展等活動，都使得作物種植的效率需不斷提升。因此，在經濟效益的考量下，目前仍然無法全面停用植物保護劑，為此產業的利基點。

在植物保護劑的佈局上，目前擁有約200多張藥證，主要產品為毒絲本，國內銷量穩定成長；在海外的佈局上則以大陸及東南亞、南美為主；地工材料部分，廣泛運用在垃圾掩埋場、高爾夫、水產養殖跟運河等，用於防止水資源或土壤遭到外來物的污染，近年積極開發隧道、溝渠道及下水道專用膜等新產品，國內為唯一供應商，外銷則以亞太地區為主。