恩汎理財投資團隊

佳能（2374）為國內數位相機代工大廠，亦為全球最大的數位相機代工廠，其相關產品營收比重、客戶及銷售區域請參閱「全球數位相機代工龍頭」一文。

受到歐債風暴、全球景氣不明，以及智慧型手機以比預期還快的速度侵蝕數位相機市場的影響，去（2012）年全球數位相機總出貨量首度跌破1億台，年減逾15%，預期今年將再下滑20%。在數位相機市場受要嚴重的侵蝕下，日系相機Canon在內的六大品牌廠陸續的調降全球銷售目標，其中，輕便型的數位相機更是首當其衝。而在低階數位相機受到市場低迷、且容易被智慧型手機替代的趨勢下，各廠商均積極朝向高倍率、類單眼及無反光鏡等高階相機轉型，以抵擋這波產業的衝擊。

儘管日本數位相機大廠陸續調降今年度的出貨目標，凸顯出數位相機產業步入產業向下循環的趨勢。面對日本品牌廠分別朝「專注高階相機」和「開發非相機產品」兩大方向發展的影響，佳能亦積極朝向提高產品的價值為目標。且為因應智慧型手機可透過3G和4G上網即時分享照片的功能，亦在產品中陸續加入4P、各項網通分享附加功能，並陸續推出21倍、24倍及36倍等超高光學變焦產品，以期能針對不同的族群，給予符合各自需求的產品，及新的生活形態。

去（2011）年數位相機產業受到智慧型手機市場擠壓，加上日本311大地震、泰國水災等綜合因素影響，表現不佳，但今年數位相機市場逐步朝向高階產品方向發展，和智慧型手機市場做出發展方向完全不同的市場區隔。

數位相機大廠佳能雖然今年的出貨量較去年減少2成，但由於6~8倍光學變焦機種等高階機種產品的營收增加，10~20倍光學變焦機種以及單眼相機產品出貨比重也提升，使得整體的平均銷售單價大幅拉高，也帶動了獲利的成長。

目前韓系品牌數位相機廠積極推出新款產品，並指定佳能為其代工廠，可見在高階產品和技術上亦獲得韓系廠商的肯定。而未來數位相機產業中，可交換鏡頭數位相機及無反光鏡相機仍是成長主要動能來源，目前佳能亦積極佈局以及提升光學技術，但在高階無反光鏡可交換鏡頭相（MILC）以及DSP供應鏈不成熟雙重影響下，預計要到2014年才有機會切入，因此2013年將會是公司的沉濳轉型期。

佳能(2374)主要商品(服務)項目為數位相機及照相模組製造銷售，數位相機銷售主要以ODM/OEM的亞洲及歐美品牌公司為主，主要客戶包括卡西歐(Casio)、三星(Samsung)和Nikon，並與Pentax合資設立鏡頭廠，穩坐全球數位相機代工龍頭。旗下鏡頭模組組裝業務，包括手機，及NB、平板電腦等IT產品應用等，產品規格最高可提供到800萬畫素機種，而2011年數位相機營收比達95%以上，手機鏡頭產品營收比則低於5%。

去（2011）年佳能的手機相機模組出貨量約1,000萬顆，佔營收比重約2%，已有800萬畫素產品供貨給智慧型手機廠，5倍光學變焦機種佔營收比約80%，全年數位相機出貨量約達2,500萬台，營收比重達95%以上，手機鏡頭產品出貨量約達1,000萬顆，營收佔比約5%。

今年營運以6~8倍光學變焦機種為主要產品，估計可望將營收佔比拉升至40~45%，10~20倍光學變焦機種為20%，類單眼相機產品(28倍光學變焦以上規格)則會佔5%，加上第3季將有36倍、1800萬畫素之高階新機種量產出貨，預估全年在一般消費型機種出貨呈現衰退的情況下，高倍光學變焦機種的投入，能為整體出貨量帶來一些效益。佳能目前仍積極佈局、並持續提升光學技術，以提昇毛利創造收益，惟新品高階無反光鏡可交換鏡頭相（MILC），預計2014年才有機會接獲MILC相機代工訂單，對整體營運注入活水。