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目前分類:1210大成 (3)

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大成(1210)為國內2大白肉雞供應廠商之ㄧ(另一為卜蜂),受惠國內消費習慣及連鎖速食大推烤雞套餐的影響,速食及雞排的食用人口越來越多,使得白雞肉的年消費量持續增加,去(2012)年進口白肉雞的數量較2011年成長11%,也帶動大成去年營收較2011年稍稍成長。

去年獲利較2011年差的主要受到轉投資之大成亞洲營運表現不佳的影響,在毛利率降低及營業費用增加的情況下,也拖累了大成整體的獲利表現。幸好國內市場相對穩定,也無重大的疫情(如禽流感)發生,去年第3季國內事業受惠肉品毛利率非常態性較前一季跳升4~5個百分點的影響,使得第3季毛利率拉升至9.78%,預估第4季在國內肉品市場穩定下,毛利率將有機會維持,甚至微升。

今年初受惠於農曆春節需求,食品加工需求增加,再加上天候的影響,使得白肉雞的養成天數拉長,造成供給減少,推升了雞肉價格的攀升,土雞、白肉雞不論是產地價或是終端售價均呈現上漲的趨勢,也造就了大成1月合併營收達80.27億元,較去年同期增19.77%;至於營運成本方面,時進傳統原物料炒作時期(第1季至第2季),預期主要飼料-玉米價格將會走揚,惟大成亦有自己的飼料相關投資,主要的影響仍是市場需求及肉品價格的變化。雖然國內市場穩定,但大陸市場的狀況卻仍待觀察,若其營運毛利得以改善,將使今年的營運獲利狀況更加明朗。

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大成(1210)主要營收來源為禽畜飼料(佔營收68%)、雞肉電宰加工(佔營收21%),上游飼料銷售、下游雞隻電宰加工均是亦是國內最大,為國內成功整合二岸飼料銷售、雞隻飼養、電宰、加工等上下游價值鏈的食品上游廠商。另轉投資大成長城國際(3999 HK),營運以雞肉及肉品加工為主,故受到終端肉品價格與銷量的影響較大,近年已成為其主要獲利貢獻來源之ㄧ(近3成),其股價與大成連動度極高。

今(2012)年上半年營收雖呈現持平狀態,但受到瘦肉精及大陸豬價崩跌的影響,使得飼料及雞肉等終端價格疲弱,雖然豬肉價格在第2季有回穩且逐漸上揚的跡象,但與過去相比,仍處於相對低檔,加上轉投資大成亞洲第2季獲利季減77%,使得毛利率表現較去年同期衰退逾1成,稅後盈餘衰退逾4成。

目前國內及大陸內需市場受經濟影響仍顯疲弱,加上第3季玉米價格急漲並創歷史新高的影響下,目前肉品價格雖止穩但未見大幅回升,雖多少會受到季節性需求波動,預計仍將進入近1年的調整期,整體營運得觀察第4季肉品市場狀況及成本轉嫁的能力。

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大成(1210)主要事業體分為5大類,分別為基本農畜事業體、麵粉事業體、餐飲事業體、東亞事業體及前瞻事業體(包含水產、生技、反芻與數位)。事業分布除深耕上游種雞孵養與飼料研發技術外,更還掌握下游連鎖通路及跨入餐飲通路。

大成在中國發展4,000個契約農場,採一條龍生產供應鏈,從飼料、養雞到餐桌上的食品,其來源都可掌握其中。目前在大陸總計9個供應鏈,雞隻年產量約2億隻,是中國前3大白肉雞供應商。而兩岸的速食餐飲快速成長,對於大成來說更是一個重要的訊號,肯德基在中國已有超過3,000家店,為當地第一大速食餐飲業者,白肉雞供應商之一的大成勢必業績也能水漲船高。

大成旗下餐飲通路有自有品牌姐妹廚房連結速食餐飲通路行銷大陸,且除了Burger King漢堡王臺灣代理權,還有開設季諾義式休閒餐廳,並成立中式餐飲品牌-大成家,專門供應中式麵食與點心,另外還代理鼎泰豐、日式料理勝博殿等。雖然目前餐飲事業體營收貢獻小甚至有虧損,但隨著未來大陸廣大的內需市場逐漸開拓,未來可望轉虧為盈。

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