恩汎理財投資團隊

富邦金（2881）融控股股份有限公司為國內以壽險為主體的第2大上市金控公司，在不斷的營運擴展及調整下，主要獲利來源來自子公司台北富邦銀行及富邦人壽，去（2019）年分別佔整體獲利的34.41%及44.89%。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股

金融股一直是團隊追蹤卻不會買進的標的，原因在於金融族群僅為外資法人的控盤工具，加上金融族群的經營者，僅把這塊當成資金轉換的大倉庫，實際全心投入經營者甚少，因此不建議長期持有。

富邦銀與台北銀行合併後，一舉躍升國內重要銀行之一。在兩岸簽訂ECFA之後，原本檯面下進行的佈局，會漸漸的成為見得了光交易（這也是過去團隊提到過的，開放多少企業就會讓你看到多少），目前最熱門的題材應該要算是參股大陸的華一銀行了，以佈局的策略來說，換股取得原來大陸子行據點的確比自己開分行的成本為低，回收速度應會較快，這的確是個在對岸佈局的利多策略，至於參股後的收益如何，多說無益，待此案成局後，實際獲利狀況公佈後再佈局不遲。

人壽部分，年初因持有西班牙債券受到歐債拖累，但在積極調整策略下，分批處理持有的西班牙債券、美國債券及德國債券，在損益互抵下，對人壽第4季損益表現影響有限；惟銀行部份，受到即將實施第一類放款提存率1%政策影響（目前僅0.6%），預計在公佈完整的政策內容後一次提列，若在第4季一次提列，雖造成第4季獲利壓力，但對銀行後續的營運將是利多。

金融族群，在市場對人民幣業務將開放的預期下，很多投資人對於金融族群特別感興趣，也期待在兩岸金融開放，大陸子行設立及人民幣業務的承作，為金融族群帶來新的契機。

富邦金在大陸佈局策略上，積極複製臺灣營運模式至對岸，去年已將富邦香港變成100%持股的子公司，目前在港有22個分行，並積極尋找各式的策略夥伴及可參股的銀行端，以共同拓展大陸市場的商機。壽險則與紫金控股成立富邦紫金人壽並參股中信集團之租賃公司跨足租賃事業，也可望降低初入營運的成本及風險，在佈局上可謂相當靈活多元，惟投資效益仍待時間考驗。

富邦金算是在金融族群中經營績效穩健的標的，今（2012）年前7月稅後EPS為1.99元，穩居金控獲利王。目前主要獲利來源為銀行、壽險，業務佔盈餘比重部分，上半年壽險端及產險端金控獲利的26%；旗下北富銀則佔58%，在所有金控當中，表現算是值得稱讚。

在10日早上的新聞報導中，光這則消息就聽不下3次了，連去辦公室的途中，廣播中也不時可以聽到相同的消息。

首先，全年稅後EPS3.45元，的確是個很不錯的獲利，但如果細細剖析內部所透露出的訊息，就可以知道過去爲何富邦金的表現如此的弱勢！該股2011年第1~3季的稅後EPS為3.5元，全年稅後EPS3.45元，沒錯！第4季是虧損的，也因此，過去評估它全年可以挑戰4.5元，甚至5元的分析師，他們在做什麼？沒錯！倒貨！所以各位可以把這些外資、分析師的報告納入自己的紀錄中，然後標記起來，負向指標。

再來，要探究的是第4季虧損的原因，新聞消息歸咎12月因應體委會的要求，全數提足運彩保證盈餘22億元，致使單月稅後純損16.9億元，使得全年的獲利大幅低於法人預估。