恩汎理財投資團隊

減資，是投資人在投資行為中，普遍會遇到的事情，減資分為現金減資、虧損減資、分割減資、庫藏股減資4種。但最常被討論的要算是「現金減資」及「虧損減資」2種，很多坊間書籍或是財經雜誌在談論減資時，也都是從這2種下手來探討對投資人有影響。

減資為資本額的減少，資本額的變動會連帶影響財務報表中，與資本額相關的數字連帶變動（例如淨值、EPS、股東權益等），使得以這些指標做評價時，便需要做些調整，因此若投資人欲投資的標的是以這幾項為評價指標時，建議先暫時避開，釐清狀況後再決定加碼或是買回。

熟悉團隊運作的投資人，應該會發現，其實團隊對於公司減資這件事情，不論是現金減資或是減資彌補虧損，通常都建議觀望。主要的原因就是，減資對投資人的持股成本及權益事實上不見得划算！

今（2013）年5月6日精英（2331）公佈了現金減資，每仟股換發620股（減資幅度約38%），若以5月3日為減資日，當日收盤價12.75元，則隔日開盤價為14.45元，則以12.75元買進的投資人，花費的成本為12,750元，減資後收到3,800元，持有的620股，市值為8,959元，8,959元與3,800元合計為12,759元，持有標的的總市值不變（差額係開盤價格需符合申報買賣價格升降單位做出的調整而產生），這是市場常用的算法及觀點。

但如從持股成本來看，就如同以12.75元買進，10元賣出一般，無形中墊高了持股的成本；但若反觀同日被動元件大廠國巨（2327）公告減資30%，以5月3日收盤價9.39元購入，返還的金額卻是每股10元。雖說這只是一種數字遊戲，以總市值的角度來看的確沒差別，但對於投資人的庫存成本卻是有影響的，再加上市值是浮動的，成本墊高也就增加了持有標的價格下滑的波動程度。

但不可諱言的，現金減資還是比虧損減資來的好；分割減資則不一定，而對投資人影響最小的要算是庫藏股減資了（因為通常金額都不大）。因此只有庫藏股減資的訊息，團隊多半不會對該企業的評價作調整，反可以庫藏股執行時的購買均價資訊作為操作參考。

最後，團隊並不建議為了「減資行情」去投資，畢竟，雖有些企業會因股本變小，稅後EPS拉升帶動配股配息變佳；但更多的是減資後，透過稅後EPS不變的假象，掩蓋了獲利衰退的實際況狀。若投資人有興趣參與減資行情，建議以熟悉以及產業穩定的標的為主，不然，還是專注在自己口袋名單的投資吧！