恩汎理財投資團隊

亞崴（1530）為國內工具機製造商，為上市公司程泰（1583）之子公司，主要產品為立式加工機、臥式加工機、龍門加工機、五軸加工機、高速機等，供應產業涵蓋汽機車、機械加工、3C與航太業等。透過研發團隊，專業分工的組織架構，提供客戶各種高精度、高性能之加工設備，為國內最具規模的專業CNC加工中心機製造廠商之一。

金融海嘯前營運獲利狀況穩定，每年的股利政策都相當吸引長期投資人的進駐，但受到2008年金融海嘯的洗禮，整體產業營運不若以往，目前整體產業雖有復甦跡象，但整體營運獲利的表現，似乎也說明了投資過程中重新評價的重要性。

去（2012）年工具機產業上半年的營運狀況備受市場矚目，原以為工具機市場將恢復以往的大幅度成長榮景，但沒想第3季開始市場氣氛突然冷卻下來（甚至同業有些在第2季已露出疲態），在第4季合併營收僅7.95億元，較前一季衰退18.63%，加上低毛利率機種（C型機）出貨比重較高的情況，稅後淨利季衰退64.84%，稅後EPS為0.35元，營運表現不佳，致使全年稅後淨利為2.66億元，僅較2011年微幅成長7.7%。

展望2013年營運，從外銷接單金額觀察，整體工具機產業似乎漸有回溫跡象，但復甦力道倒不是很強勁，應是終端客戶對於資本支出的態度趨保守，因此對於工具機產業的營運狀況，仍應保守看待為佳。目前第1季合併營收為6.56億元，較去年同期衰退28.64%，惟4月合併營收達2.52億元，似有稍微好轉的跡象但仍不足以視為營運強勁的回升，若單月合併營收可回升至3億元以上，將有機會刺激股價漲幅。

去年全年稅後EPS為2.9元，預計配發1.5元的現金股息，以目前價位為32元左右計算，現金殖利率僅為4.69%，若從此處為著手點，則不具吸引力；但若是看好今年企業資本支出可望帶動工具機接單的投資人，則可在股價拉回時，留意佈局的時機，27元以下似乎是個不錯的長期投資價位，供各位投資人追蹤參考。