恩汎理財投資團隊

中華電信一直以來也都是許多人定期定額投資的標的，中華電信由於具有官股色彩，再加上電信產業為特許性質，得掌握產業趨勢，在激烈競爭中仍保有龍頭地位。筆者在寧可買錯價不可買錯股中也提出，買錯股遠比買錯價還要糟糕，因此核心部位持股更須審慎評量，這邊對中華電作一簡單的分析：

作為核心定存股的標的，考量幾個面向：

1.產業是否擁有穩定需求不易被取代，是否擁有競爭力

2.公司體質是否穩健，股東的權益報酬率是否良好

3.可扣抵稅率是否大於13%

4.獲取的平均殖利率是否高於6%

第一個要考量的點就是”產業是否擁有穩定需求”以及”是否具有有力的競爭力”。中華電信屬於電信業，而通訊是一個持續的需求，從電話到手機、網路、3G上網等，不論是企業、個人、政府機構，都擁有通訊的需求。在競爭力方面，競爭對手主要有台灣大哥大、遠傳、亞太、威寶等電信對手，但中華電仍有大量的市占率。ADSL業務部份國內固網業者仍需跟中華電承租電話線路，於國內競爭力方面無虞。

第二點需考量的就是公司的體質如何，作為長期投資的核心持股標的，必須尋找長期獲利穩定且每年都能固定給予股東現金股利的好公司。中華電信長期以來毛利率都於48%左右，毛利率十分穩定，股東權益報酬率八年來都約位於12%上下，的確是屬於持久且一致，現金股利發放率都在80%以上，表示公司會將獲利分還股東，且經過金融海嘯並無損其獲利能力，符合核心持股的穩定性。

另外中華電2010年的可扣抵稅率約為18.77%，可扣抵稅率較高的標的，由於具備節稅功能，對一般所得收入的投資人來說，若還具備高現金股利，更可將節稅功能發揮到最大。如果所得級距在13%以下的話，購買中華電可以獲得退稅。因此建議各位投資朋友在選擇標的上，可將可扣抵稅率作為一個參考。

最後在殖利率的部分，假如預設獲得6%殖利率的收益，以中華電2012年1月13號股價99元來計算，去年全年eps約6.05元，粗估發放5.5元現金股利，中華電要獲得6%的殖利率需要買在90元左右，以目前股價而言似乎尚有空間。

最後讓我們統整一下：

中華電擁有台灣電信業龍頭地位，長期獲利穩定，股利配發穩定，可作為長期核心持股的標的，但以殖利率而言目前價格99元仍然太貴，建議可於90元附近(建議是於80元以下進場)購入成為核心持股。