恩汎理財投資團隊

崇越（5434）科技為國內最大半導體材料及設備通路廠商，除銷售半導體、光電、電子材料等各類產品外，近年並積極跨入廠務系統市場，目前已成為國內晶圓廠主要廢水系統供應商之一，其主要營運、市場及銷售對象詳見團隊「獲利配息穩定之半導體材料商」一文。

去（2013）年下半年進入半導體耗材庫存調整的階段，使得營收成長的動能受到壓抑，第1~3季合併營收達118.62億元，年減3.06%，但受到毛利率回升的影響，雖業外收入不若2012年來的多，但整體稅後淨利仍達6.21億元，與2012年相去不遠。去年合併營收達155.14億元，年減3.94%，在毛利率回升及日幣走貶下，整體稅後淨利仍有機會達到8億元，稅後EPS約5.2元。

展望今年營運，在半導體庫存調節結束下，加上今年的農曆年節假期被1、2月瓜分，預估上半年的營運應仍可維持去年的狀況。但其主在半導體耗材營運的表現上，最大的變數來自於主要客戶台積電的營運表現，因台積電今年在光阻液的採購上，新增了JSR為其供應商，打破了過去以信越為主的採購，是否為間接影響其在半導體耗材營運上的表現，將需要持續的追蹤。

至於去年下半年因日月光廢水處理事件，使得市場對於半導體廠商廢水處理工程的重視，雖有利於其在廠務系統的訂單增加，但因現階段國內的半導體廠，大多數都已經有自有汙水處理系統的建置，加上這塊業務占其營收比重極低，即使有急單，對整體的營運及獲利的貢獻仍然有限。

然而在在生技醫療領域的著墨上，看好未來幹細胞於醫療上使用的市場，已與臺北醫學大學牙齒銀行暨牙齒幹細胞科技研究中心簽訂產學合作計畫，將應用磁性冷凍技術進行幹細胞保存，建立標準化的臍帶血及脂肪組織的冷凍處理程序，但這方面對整體營運的貢獻，短期內知道就好，實際上要真的對營運、獲利產生幫助，還有得等呢。因此，整體營運還是回歸到半導體產業的表現會比較實際喔，其操作區間在「2014年恩汎理財投資團隊觀察名單」中已有揭露，供投資朋友作參考。