新天地(8940)國際實業股份有限公司(原新天地餐廳)為國內一大型連鎖餐廳,為國內第一家掛牌上市的獨立餐飲集團,經營項目有中西式餐點、調理包之外賣及宴席、會議、產品發表會場所之提供等業務,其中宴席、會議、產品發表會場所業務佔整體營收9成以上。國內共有7家據點,以中臺灣為主要經營區域(據點分佈:中部5家,北、南各1),看好大陸筵席的市場規模,近年亦積極拓展大陸市場,除了以哈爾濱作為第一個據點外,亦積極尋找當地合作伙伴,在大陸各主要、次級城市做拓點的規劃。

去(2013)年因認列上海「雅悅新天地」1.1億元的虧損,使得即使年底的尾牙訂單年增1倍,單季營收成長57.6%,也無法擺脫全年虧損的命運,但綜觀其去年整體營運,全年合併營收12.97億元,年衰退7.75%,毛利率衰退至46.5%,稅後淨損0.37億元,營收、毛利衰退仍是不爭的事實;惟從上海雅悅新天地的接單熱絡來看,今年的營運將非常值得期待。

20140625新天地財務結構

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

展望今年營運,國內部份則以複製高雄夢時代的模式,再與夢時代合作進駐臺南較受關注;另規劃於臺北、桃園及新竹等地展店。而看好國人愛吃火鍋的特性,子公司也打出自有品牌「合鍋物」的高單價火鍋,目前已在臺北信義計畫區Bellavita百貨開幕,以其作為未來展店及進入大陸市場的人員訓練、培養基地。而大陸市場部分,雖然第1年上海據點為虧損,但其以高規服務、中高價市場為主的經營策略,正切合當地重視排場及中高價婚宴市場的快速成長趨勢,預期今年可望開始貢獻獲利。第1季毛利率雖還在低檔,但在營收成長24.59%下,營業利益已回復到獲利的水準;以其今年1~5月合併營收7.54億元,年成長34.24%的表現,若今年營運如預估的成長20%,只要毛利率可維持在一定的水準並做好營業費用的控管,則今年獲利恢復成長動能的機會很大,獲利可望達到1億元水準。

一般來說,餐飲業應屬於民生必需產業,民以食為天,生活中什麼都可以不用,但卻少不了吃,營運、獲利應穩定;乍看之下沒錯,人不吃會死,但別忘了,在經濟活動的過程中,人可以透過少吃,達到其他生活聯繫支出的平衡。而餐飲業,就如同消費性電子一般,除非做出產品、服務、經營模式的差異化,不然也是容易落入價格競爭的產業之一,也容易被創新風格的競爭對手給取代。

在國內消費市場飽和下,若能建立海外市場的口碑及差異化,則未來其營運、獲利的爆發力將非常值得期待。雖去年虧損造成無股利的配發,但以其目前營運、獲利的展望,預期將回復到獲利水準的機會很大,以過去獲利成長帶動股價波動的幅度來看,目前切入的向上空間應大於向下空間,有興趣的投資朋友可以研究看看。

20140625新天地操作價格評斷  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

 

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