中鋼公佈2月營收170.67億元,受到鋼價大跌,與高價原料影響,虧損5.72億元,惟虧損幅度較元月縮小,累計1~2月虧損13.06億元,每股虧損0.08元

而隨著4、5月內外銷鋼價小漲,加上3月起逐步使用低價煤、鐵礦原料、鋼價溫和回漲、存貨跌價損失回沖及轉投資收益的挹注下,2012Q1仍有機會轉虧為盈,預計Q2起獲利將可大幅成長,營運狀況將呈現倒吃甘蔗走勢。

中鋼在2011Q4順利完成煤鐵礦成本降低的談判,生產線的進料採先進先出法計算,使得這項利多可望在3月呈現,單月生產成本將會愈來愈低。再者,2011Q4大幅提列的存貨跌價損失,也將在鋼價的回升下,回沖挹注營收,隨著後市鋼價的看漲,今年營運將可望逐步上升。

公司表示,2月鋼鐵銷量較1月略增4.8%,主要係為農曆過年後下游鋼廠開工率提高,加上後市鋼價上揚,下游提貨意願增強,使得2月營收可較1月小增3.8%。預估3月將可較2月再增加近10%;另今年加強外銷出口,目前的外銷比重攀升至31%,較往年增加許多,也有利於獲利的表現。

對於鋼市前景,中鋼仍抱持審慎樂觀的態度,雖然大陸、韓國等地鋼廠產能仍有過剩問題,加上大環境的整體需求不強,但同時,許多鋼廠也面臨了經營困難,甚至發生虧損的狀況,使得各廠紛紛設法推升鋼價。從近期大陸、日本及韓國鋼廠都同步調漲冷、熱軋價便可得知,目前鋼價已跌無可跌。因此,只要後市行情能夠持穩,且市場有增補庫存誘因,則預期鋼價將有「緩步上揚」機會。

20120307中鋼總圖  

若是由1998~2002年中鋼每股稅後盈餘0.8~2.3元間的股價計算,則平均價格為19.7元,保守且以中鋼為長線投資標的的投資人,應將平均成本控制在20元以下(操作方式可參考套牢更需要積極PART 1PART 2)。另外我們亦可以用目前的週線、月線來觀察,則平均價為則拉高至31.325元、32.7元,如此則可容易判斷目前中鋼的價格仍維持在平均值之下,可做單筆的買進。最後我們加進稅後純益預估的參數,預估2012年的稅後純益約可維持在1~1.3之間,以殖利率5%計算,參考價約16~20元!積極投資人可再31.325以下持續買進,保守者目前仍以定期定額為主較佳。

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