聚鼎(6224)科技股份有限公司為國內專注於高分子正溫度係數熱敏電阻(PPTC)之研究、開發、製造及銷售廠商,為全球前兩大PPTC廠。主要產品PPTC,為一種保護原件,主要功能為保護電子產品內之電子迴路、主動元件及IC等,避免電流及電壓出現異常,造成電子產品零件的毀損。由於其具有低成本、小尺吋、無需汰換、低阻抗、製程簡單、材料輕薄、消耗功率低等優點,因而廣泛應用在電腦及其週邊設備、電池、汽車、通訊及家電等領域,該公司產品主要應用於PC及通訊領域,以亞洲市場為主。

在產品技術方面,成功開發以陶瓷做為材質的PPTC,可大幅降低阻抗,在陶瓷材質產品方面建立進入門檻,並獲得智慧型手機大廠的訂單,目前市占率約30%;另進入LED散熱基板與TCB散熱膠市場,這部分主要以LED TV為主要市場。看好電動車領域的發展,積極規劃跨入相關市場領域。

受惠行動裝置的成長,手持式PPTC保護元件需求同步上揚及LED應用滲透率提高的影響,去(2014)年合併營收16.07議員,年成長7.39%;前3季營業利益3.45億元,年成長7.48%,稅後淨利3.01億元,年增9.45%。以第4季營收較2013年稍成長0.79%來看,若毛利率可以維持在44~47%間,則全年稅後淨利約落在3.9~4億元間,稅後EPS約4.8~5元間。

展望今年營運,看好

陶瓷材質之PPTC產品進入障礙高,目前尚可享有較高毛利;

雖手持式裝置市場成長趨緩,但其手持式裝置用PPTC市占率仍呈現提升;

LED在TV及照明的應用滲透率持續提升,其相關散熱產品將進入收割期;

跨入電動車電池市場,在該市場逐漸重視PPTC保護元件下,及未來產品新的應用擴展下,未來的發展可期。

雖保護原件屬於電子產品重要的一環,但仍需留意

未來手持式裝置市場成長趨緩,無新品可以銜接產品轉換期;或全球景氣復甦不如預期,產品汰換期拉長;

LED散熱產品成長、收益不如預期等營運變數,

至於電動車市場,暫時先看看就好,短期貢獻有限。

雖第1季為產業傳統淡季,Apple無新品上市,但在韓系與大陸手機客戶拉或狀況不差,第1季營運應不至於落入衰退。整體來說,其營運、獲利尚稱穩定,加上獲利配息的條件不差,產品又屬產業需求,有興趣的投資朋友可納入長期觀察名單,俟價格處在相對低至買賣均價間時佈局。

20150205聚鼎操作區間  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

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