恩汎理財投資團隊

中碳（1723）為國內唯一從事煤化工業的特許公司，亦是中鋼集團為擴大上下游資源整合效益的轉投資。料源主要來自母公司中鋼及集團中龍高爐煉鋼廠煉焦製程的副產品，受惠於地利之便和集團資源統整效應，每年料源供貨穩定，經加工後的煤焦油下游產物為軟瀝青、雜酚油和萘；介相瀝青為軟瀝青的下游產物；輕油的下游產物為苯及甲苯，上述產品貢獻近九成營收。

去（2014）年第4季國際原油市場受到美國頁岩油的產量增加、OPEC不減產及全球需求疲軟影響，導致原油價格一路重挫，亦造成原油衍生產品價格的下探，使得其輕油、煤焦油產品報價到衝擊，致使11、12月營收大幅衰退，全年合併營收僅89.04億元，年小幅成長0.95%，稅後淨利約22.34億元，年增1.09%，稅後EPS約9.85元，獲利表現受到嚴重壓縮。

展望今年營運，整體營運策略仍積極朝高值化、聚焦碳材料研發轉型，目前並已計畫興建碳材料第2生產基地，看好

電池負極材料（介相石墨碳微球），在業務拓展方向調整下，擴產後目前產能已滿載，仍有擴產需求；

新產品（超級電容活性碳）未來的發展性；

以及雖報價受到油價大幅下滑影響，但主要成本煤價短期要大幅上揚機會仍低，在油價預期未來跌幅有限下，只要煤價仍處在目前位置，獲利能力依舊存在。

惟考量企業轉型之時間、過程仍為變數；

且在主產品雖仍能獲利，但未來整體獲利表現預期將大幅下滑約3成下，

建議欲布局此標的的投資朋友，先暫時觀望為佳，等待其價格落入其專屬之低本益比、高殖利率取其高之價格以下，且油價波動減緩後，再行布局為佳。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股