奇偶(3356)為國內安全監控業者,以自有品牌「GeoVision」行銷全球,營運觸角分布於大陸、美國、日本、捷克、巴西等。早期產品以影像擷取卡(GV-Card和數位監控系統DVR)為主要產品,有鑒於網路監控系統的快速成長,自2006年正式切入IP-Cam產品研發,並於2008年推出自有品牌,為國內少數具備監控軟體開發能力及以自有品牌攻市的安全監控廠商。

團隊自2012年8月3日起開始分享此標的(詳見「團隊奇偶分類項研究報告」),從企業價值的變化及產業改革帶動產品結構的改變,使得團隊在這檔標的的操作上,得以提前(錢J)布局;並在2013年11月4日分享「IP Cam熱潮,價格已偏貴」一文,提醒投資朋友,即使該產業前景一片看好,但有鑑各家廠商不斷投入(連八竿子打不著的企業也說投入安全監控)、大陸企業技術升級後的低價競爭及其所處價格偏貴,建議對其有興趣的投資朋友,未進場的請觀望;已進場的記得調節,以免陷入紙上富貴的奇幻之旅(詳見「奇偶的紙上富貴之旅」)中。

20150602奇偶企業價值

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

觀察去(2014)年整體營運,整體毛利率受到市場價格競爭影響,雖有平價優質的產品問世,但從毛利率逐季下降的走勢來看,加上營收表現亦呈逐季下滑,似乎對整體營運、獲利止穩的效果未現。另觀察今年第1季營運表現,合併營收5.3億元,年減2.75%,毛利率53.27%,年減4%,營業利益在費用控制有限下,僅1.3億元,年減15.58%,即使沒有匯兌損失一來一往擴大稅後淨利衰退幅度(稅後淨利0.79億元,年減46.62%),本業在這紅海競爭中,明顯仍未現曙光。

展望今年後續營運,

雖自第2季起將進入安全監控產業旺季,

該公司亦有新品推出,

預期在其品牌競爭優勢下,對整體營運、毛利率的表現將有所挹注;

但同時在低價產品比重提升、現有產品的毛利及報價下滑下,

對整體營收、獲利成長動能的挹注有限,使得今年的獲利表現令人堪慮,預期在營收衰退及毛利率持續衰退下,今年的獲利表現仍不若去年。

20150602奇偶操作區間(修)  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

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