奇偶(3356)科技有限公司,主要業務為數位保全監控系統,提供影像擷取、分析、壓縮、處理等智慧型應用和監控解決方案;

以自有品牌 GeoVision 行銷全球,並以北美及歐洲為主要市場(占整體營收近7成),主要營收來源為 IP CAM、DVR和影像擷取卡,占整體營收逾8成。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

上半年受到歐洲和新興市場成長趨緩、歐元大幅貶值,加上大陸同業削價競爭及客戶庫存去化的影響;上半年合併營收僅10.41億元,年減6.28%,毛利率較去年同期下滑4.51%至51.51%,加上歐元貶值匯兌損失,稅後淨利僅1.61億元,年減36.11%。

為突破價格競爭,第3季起擴大外包業務的移轉,朝降低人力成本及提高生產效率的方向努力,在因應新品上市、就產品促銷下,加上客戶拉貨動能逐漸回溫及大陸市場價格競爭趨緩,第3季合併營收達5.42億元,為今年營運高點;惟在價格大幅滑落、初期移轉費用增加下,季毛利率大幅下滑至46.43%,創下上市以來新低,雖受惠新臺幣大幅貶值及歐元趨穩的匯兌收益挹注,前3季稅後淨利為2.9億元,年減20.11%,稅後EPS為3.77元。

展望第4季營運

看好平價機種成為市場主流,力推平價200萬畫素IP CAM系列產品Target維持營收表現,目前該產品比重已突破4成;

明年第1季將於全球各行銷據點同步推出新世代的H265產品及高階新產品(PPTZ網路攝影機),將有利於毛利率的維持,惟H265產品競爭者已推出,而高階產品比重又較低,影響仍有待追蹤。

近期在恐怖攻擊的威脅下,歐、美地區安全監控的安裝與汰換需求增加,將有利於安全監控產品的出貨;惟此事件屬於短期利多,對於長期走勢並無扭轉的能力。

整體來說,安全監控產品已屬於成熟產業,雖在網路速度提升、普及下,IP Cam產品取代傳統安全監控產品,但在使用與安全方便下,即使沒有價格競爭,毛利率亦將逐年遞減;況且現在在大陸企業技術提升下,價格競爭將有機會再次發生。

而在市場面,成熟市場需求飽和,基本營收為維護;主要成長則來自於汰換,因此原有市場市占率的維護有利於基本營收及獲利;成長則得靠新興市場的需求,而新興市場又以中低階產品為主。在供需失衡、價格競爭下,團隊認為未來要再看到毛利率回到5成的水準,機會極低;且未來有可能走向如LED產業面臨的困境。

在市場大規模升級潮已成為過去式,爆發型成長告一段落,在高階產品比重不高、中低階產品在價格競爭影響下,毛利率何時止穩將是營收、獲利落底的關鍵;至於整體營運、獲利的回升,則有待新應用的跨入(例如因應場所、環境客製化的特規應用產品)。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

arrow
arrow

    恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()