台灣水泥(1101)股份有限公司為國內水泥及預拌混凝土製造商,生產線遍佈兩岸,為國內最大,大陸前10大水泥廠,主要產品為水泥、預拌混凝土及爐石粉,產品應用於各項、各類基礎工程、大型公共、專業工程等,應用範圍廣泛。

水泥業屬於高資本支出產業,產業門檻自然形成,產業上下游的變化少,因此原料成本及終端需求為主要影響獲利因素。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

過去受惠中國經濟的崛起,與鋼鐵業相同,水泥業也同步迎接榮景;但在成長趨緩後,過剩的產能與飽和的需求造成了產業的困境。去(2015)年在國內市場受政府打房、公共工程縮水及大陸市場產能過剩、需求低迷影響,全年合併營收937.47億元,年減20.77%,加上大陸市場收益縮減及人民幣貶值影響,全年稅前淨利僅86.66億元,年減59.12%,稅後EPS為1.56元,預計配發1.33元現金股利,已目前股價約33元計,現金殖利率約4.03%。

展望今年營運,

受到價格處在低檔影響,第1季合併營收為177.31億元,年減17.3%,從競爭對手亞泥中國發布營利警告來看,其大陸市場的佈局部分應該也不會太好;

雖然大陸官方在政策上,持續朝優化產能方向,但短期對於供過於求的狀況,難有大幅度的改善;

倒是為尋求未來成長力道,前進印度等新興市場興建水泥廠、搶攻大中華地區以外的市場部分,倒是投資人未來可以期待的方向。

另和平電廠今年受電價降低及成本提高影響,獲利面臨下修,恐使得其今年獲利受到不小衝擊。

整體而言,在本業及業外部分均面臨獲利挑戰下,加上目前股價在歷史區間及殖利率都不具吸引力,對此標的有興趣的投資人,不調節也應等待股價處在相對低時再加碼,並持續追蹤更多對營運、獲利有正面影響的訊息。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

arrow
arrow

    恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 留言(10) 人氣()