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上奇(6123)科技股份有限公司為國內資訊軟硬體加值型專業代理通路廠商,以軟硬體專業代理、數位列印設備、辦公設備/事務用品及圖書出版為主要業務,其中軟硬體代理業務(軟體約6成、硬體約3成)佔整體營收比重近8成,產品銷售以國內為主(占整體營收8成),其次為大陸/香港市場(逾1成)。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

其經營策略為在現有事業體系下,透過策略聯盟與購併,深化各項產品應用及擴大市場占有。如透過購併完整數位印刷上下游服務;透過與聖育科技策略聯盟,取得其旗下碩泰網通公司逾半股權及其代理之網通產品(Juniper、Aruba Networks、A10等),強化與擴大在網通企業用戶市場;及收購宏羚擴大企業文件服務市占率等。

去(2015)年全年合併營收37.58億元,雖年減7.88%,但在毛利率較2014年成長13.53%及處分投資利得的挹注下,稅後淨利1.22億元,年增31.18%,稅後EPS為2.25元,預計配發2.1元現金股利,以6月8日收盤價32.6元計,現金殖利率約6.44%。

今年第1季營運,在新總代理權取得、購併效應下,合併營收12.27億元,年增70.99%,毛利率維持在20%以上為21.06%,且在處分投資利得挹注下,稅後淨利0.56億元,年增27倍。時進入營運淡季,在國內及香港兩地代理暨企業用戶事業帶動下,4、5月合併營收8.3億元,較去年同期增62.14%,表現淡季不淡,若毛利率可持續維持在20%以上的表現,今年整體獲利可望創下上櫃以來新高,整體營運、獲利表現值得期待。

雖代理產品通路商有代理權維繫的壓力,但通常在有業績且正常銷售下,要被剝奪or撤換的機會其實不高;加上授權廠商為了其產品的利潤,避免代理廠商間惡意競爭,對於產品授權對象及銷售區域、對象會有所限制,避免彼此重疊,無形中也形成一產業門檻,收益穩定。

在其代理許多國際知名專業產品,且產品種類涵蓋繪圖、影像、多媒體、資訊安全等專業用首選產品(如Adobe、WACOM、Autodesk、Apple、Corel、Quark、Filemaker、Checkpoint、TrendMicro及Macfee等),客戶群分散且廣,加上規劃以多樣化產品組合及跨區域的行銷通路優勢,積極開拓代理強勢產品線,建立通路品牌的經營策略,未來在新代理權取得與原代理權的鞏固上,應可更具優勢。

整體而言,其自2005年以來,每年均可獲利、配息,營運、獲利狀況相當穩定,惟此類產業與硬體設備營運週期有連動性,屆時爆發性的成長會帶動股價波動幅度加大,有興趣的投資朋友應留意此營運特性,避免在獲利高峰年度,於偏貴的價格持有(至少應低於合理價:綠框價格),拉長本金在市場的風險。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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