恩汎理財投資團隊

順達科為蘋果電腦電池主要供應商之一，去年隨蘋果iPad搶進平板電腦市場，順達業績也隨蘋果iPad出貨量攀高，營收屢創歷史新高，去年全年業績成長年增率達32.12％。去年第二季因日本地震影響而造成電芯供貨不足，目前產能利用率已經拉升，順達科獲利部份也繳出亮麗成績。 

在獲利方面，從2010年後因為平板在營收所佔的比率逐步增加，由於平版電腦所使用電池之鋰高分子芯供不應求，造成成本拉升，毛利率自2010年起持續降低。雖然毛利下滑，但順達科的營收逐步增長，去年第三季起營收成長率拉高，從營收、毛利跟成長率看來，順達科獲利持續擴大。

蘋果New iPad於3月16日正式上市，由於先前傳出有過熱情況，因此也為New iPad的銷售蒙上一層陰影，順達科也因此下殺一個波段。在New iPad電池訂單分配上，順達略高於新普，因此在每股獲利的挹注部分可望優於新普，目前市場傳出 New iPad的過熱問題與電池並無關聯，這部分仍需待後續追蹤。

順達2011年在蘋果iPad訂單加持下，營收235億元，年成長32%，稅後盈餘為15.2億元，年成長31.48%，去年每股稅後盈餘11.7元，也創下歷年新高，股利的部分配發6.5元，以目前的價位計算，殖利率約在4.3%左右。Ultrabook使用鋰高分子電池，在華碩、三星、聯想、戴爾等Ultrabook廠商的訂單以及受惠於蘋果的新款Macbook 即將交貨(15吋Macbook 4月開始交貨，13吋則在6月開始交貨)，配合平板電腦溢注營收，業績、獲利將可持續攀高，今年第二季單月營收將有機會達到20億元的水準。雖然順達科毛利下滑，但在營收以及淨利表現上仍逐步成長，目前主要需觀察毛利率變化以及New iPad的銷售狀況，整體來看今年表現有望超過去年並持續成長，今年的EPS可望達到13元的水準。