國泰金(2882)融控股股份有限公司係以國泰人壽(國內市占第1)為獲利主體之民營金融控股公司,旗下國泰銀透過陸續購併世華銀、第七商業銀等,亦成為國內頗具規模的銀行,壽險與銀行分別占金控整體淨收益比重約60%及35%。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

國內金融產業受到政府政策方向影響頗大,在「兩岸金融監理合作瞭解備忘錄」(MOU)、ECFA簽署後,對岸成為國內金融業部署重點;加上政策希望國內金融業區域金融發展,亦積極朝外佈局、發展,海外獲利比重逐年增加。去(2015)年在淨利息收益、保險業務收益及金融資產實現利益齊增下,整體收益達575.14億元,年增16.5%,整體獲利表現為自2010年後,連續第5年成長。

今年上半年營運受惠於壽險保單結構調整佳(著重高價值傳統分期繳保單銷售),保險業務收益較去年同期增36.36%;銀行業務方面,雖央行降息,市場多以利差縮小看待,但放款、存款利率同時調降,加上美國去年底的升息,整體影響仍需是放款結構而定,最大的影響仍是壞帳的占比;另受惠全球股是、債市的回升,未實現利益於千億元,未來實現利益可期;惟受到不動產收益認列大減、兌換損失及各項保險責任金、呆帳提列大增的影響,上半年稅後淨利為138.84億元,年減66.05%。

展望下半年營運,在全球景氣未明,美國升息趨緩下,股票、債券市場價格回溫;加上現金股息的入帳,季獲利可望小幅回升。日前公布7~8月稅後淨利218.36億元,累計1~8月稅後淨利357.2億元,稅後EPS為2.8元。9月份雖現金股息入帳減少,但仍有處分資產利得,預期第3季將是全年獲利高峰;進入第4季後將恢復基本營運狀況,預估今年全年獲利約460億元,年減約2成。

展望未來,國內金融業因長期處在封閉的小市場,跟全球市場連動性較低;且過去政府已完成問題金融的整併與處理(目前國外政府亦在進行),短期間內要迅速惡化的機率不高。目前國內金融業陸續進入全球市場,積極為成為區域金融佈局,未來與全球的波動會更加連動。

雖目前國內金融獲利已處在獲利向下循環,但以其過往的獲利、配息表現及企業規模,有興趣的投資朋友可納入長期追蹤口袋名單,俟價格處在便宜區塊時,積極佈局。對金融業獲利來說,風險性資產提列損失的影響遠大於降息、升息的影響,在全球景氣不明下,短暫升息後,又迅速落入降息循環下,財管不佳的企業,將成為未來影響金融業整體獲利表現的主要原因。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

arrow
arrow

    恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 留言(7) 人氣()