恩汎理財投資團隊

半導體零組件通路商豐藝（6189）主要代理的產品線分為面板應用與IC零組件2大塊。

去（2016）年受惠面板自第2季起展現強勁需求，帶動整體營收成長，全年合併營收188.22億元，年增6.51%。

但也因此產線在整體產品組合中屬於低毛利率產品，亦使得整體毛利率自第2季起的表現，不若以往單季8%左右的表現。

受到產品結構改變、子公司勁豐（6577）興櫃釋股的影響，前3季整體毛利率較2015年同期下滑15.2%，在營收成長幅度無法抵銷毛利率下滑下，加上第3季匯兌損失影響，前3季稅後淨利2.99億元，年減33%，稅後EPS為1.67元。在預估第4季整體毛利率為7%左右及匯兌損失回沖下，全年稅後淨利約4.4億元，稅後EPS約2.45元左右。

以團隊操作參考區間來看，目前股價處在相對高位置，屬於賣出；惟在12月營收表現不若前幾個月強勁，有稍歇的情況來看，可能為面板產線比重下滑的影響。若是如此，則對於整體毛利率的表現屬於正向。團隊觀察的佈局時點，為毛利率回穩＋股價處在當年度相對低時。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

在團隊判斷買進賣出的策略中，最好判斷執行賣出策略的營運狀況之一，就是營收增、毛利率降、獲利降的企業。

以豐藝為例，即是處在此狀況的個股，因為受到獲利下滑的影響，個股操作區間亦會同時下調（EPS下滑、配息下滑）；使得即使個股市價短期變化不大，但在區間下調下，市價落在操作區間的位置也會受到影響，進而向相對低貼近。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

惟此股自2013年4月起，便持續處在操作區間的上緣，團隊則陸續在FaceBook粉絲團表示價格處在相對高，不賣出亦非買進時點的內容。最後在2014年6月將部分手上持有的部位賣出（當時已有子公司勁豐釋股消息），認列獲利及將部分本金移轉至其他相對低的標的；同時留下部分獲利參與未來的獲利分配。

目前這家企業的營運狀況處在團隊操作策略賣出下，若是已投入投資本金，還想持續買進者，應至少等待今年度操作區間買賣價格中間值價格以下再加碼；若是未買進但對此股有興趣者，則可以慢慢等待適合佈局的時間點及價格了。至於跟團隊一樣持有獲利部位（零成本）領息者，要不要轉進資金效益更佳的標的，就視各自的需求決定囉。