大甲(2221)永和機械工業股份有限公司為國內最大的不鏽鋼焊接管配件供應商,生產不鏽鋼焊接管配件、潔淨級管配件,產品主要分為化工級產品及超潔淨級產品(2大),各佔整體營收7成及2成,因掌握關鍵技術(電解拋光、精密加工、潔淨製程與檢測技術等)及產品線齊全,產品獲得各大廠品質認證,成為國內相關應用企業的主要供應商,在國內市場站穩腳步下,積極拓展亞洲市場,並持續拓展歐美市場。

產品分為自有品牌和ODM,化工級管件以「YHMCO」品牌銷售,主要應用於石化、化纖、造紙等工業輸送成品、半成品與製程物料;潔淨級管件以「DAJA」品牌銷售,主要應用於半導體及光電產業製程氣體輸送、潔淨環境需求產業之氣體輸送,亦可應用於太陽能、醫療等產業,主要客戶均為國內半導體、塑化、營造、氣體工業大廠

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

去(2016)年前3季合併營收5.85億元,年增4.52%,在第3季起產品組合轉佳及化工級產品毛利率改善下,使得前3季整體毛利率得以回升至20%以上,稅後淨利0.38億元,年增5.56%;第4季受惠武漢天馬面板廠拉貨,潔淨級產品出貨動能強勁,帶動10、11月營收表現大幅攀升,在潔淨級產品毛利較高下,10、11月自結稅後淨利0.4億元(2個月獲利超過前3季),在出貨延續下,全年合併營收達9.08億元,年增6.71%,在高毛利產品佔比提升下,估全年稅後淨利約0.96億元,年增近4成,稅後EPS約為2.29元,預估配發1.4元現金。

展望今年營運,看好大陸積極扶植半導體及光電產業的發展趨勢,其以潔淨級產品積極佈局該市場的營運策略將開始收成,加上經過多年認證終打入的ASML微型接頭的供應鏈,雖初期貢獻有限,但在產品組合朝高毛利產品組合變動下,有利整體毛利率的上升。

油價自2015年起開始大幅波動,連帶影響石化業的投資支出,使得其化工級產品營運表現不佳,在目前油價回穩,石化業資本支出回溫下,化工級產品出貨狀況可望止穩回升;加上潔淨級產品出貨比重上升,預期今年2大產品線有望同步成長,今年營運、獲利再挑戰新高可期。

雖其自上櫃以來,僅2009年出現大幅虧損,但也可看出其在大環境不佳下,維持獲利的能力仍待驗證,也因獲利及股價波動較大,團隊以企業價值區間為參考操作區間。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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