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近年減資變成熱門題材,新聞報導總以正面報導減資的個股,並將減資的幅度加入配息政策中,讓投資人高估了參與除權息的效益。

20170629崇友配息減資新聞  

一般來說,以標題來看,每股可領3.2元,對於持有人來說,參與除權息與減資後的資金效益,其持有之單位成本應為直接扣除3.2元。

例如以44.9元買進1張(1,000股)崇友,領到3.2元的股息後,持有之單位成本應降為41.7元。

20170629崇友配息  

但事實上是如何呢?

20170629崇友配息減資  

可以看到,雖然配息3.2元,與配息2.2元、減資1成,投資人1股取得的現金同為3.2元(1張為3,200元),但其持有之剩餘單位成本卻大不相同。

差別就在於減資後的剩餘持股數不同。

因此參與減資時,投資人應將其視為持股的出售,也就是等同投資人在市場上以每股44.9元購入,卻在減資時以每股10元賣出,因此大大的提升了剩餘持股的單位成本。

雖在總市值不變的條件下,減資後的個股雖因股本減少而提高了股價,但在單位成本同時增加下,也等同於將未來股價下行風險的空間轉嫁於投資人。

投資人遇到減資的標的是否參加,就得看是否願意承擔單位成本的上升、股價下行空間增大的風險了。至減資後個股股價如何表現,就得看個股未來營運、獲利的表現了;惟投資人需留意藉減資維持EPS穩定假象的個股。

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  • 崇友6月合併營收年增11.36%達3.75億元,上半年合併營收23.98億元、年減2.94%。崇友主管指出,崇友6月營收大增係因維修保養電梯累積達3.3萬台,有穩定的維修收入挹注,加上去年拿下君悅飯店23台電梯汰舊換新採購案,也在今年6月完工驗收,使得崇友上半年汰舊換新電梯台數近190台,年增15%。
  • 電梯大廠崇友(4506)受房地產推案尚未明顯復甦影響,今年電梯及手扶梯完工台數目標從年初2,000台下修至1,900台,幸好汰舊換新電梯每年至少成長15%,每年銷售新梯轉入維修保養系統有1,500台,對業務貢獻3%-5%,力拚今年營運比去年小幅成長,本業獲利持平。

    崇友8月營收2.68億元,年衰退21.6%;前8月營收29.6億元,年減3.4%。永大(1507)8月因北京當局持續打房,建商推案及交屋均放緩,合併營收僅15.52億元,年減1.84%;前8月合併營收117.21億元,年減11.75%。

    崇友總經理游本立表示,2016年台灣房地產市場推案創10年新低,2017年推案少許回升,連帶也影響台灣整體新梯市場,2018年電梯市場景氣預估維持與2017年相當水準,崇友在手訂單未結案認列營收有3,500至3,600台,年初預估新梯完工台數2,000台下修至1,900台,前8月百貨、飯店案件營收比重則從去年同期11.94%提升到24.46%。

    恩汎理財投資團隊 於 2017/09/13 11:48 回覆

  • 恩汎理財投資團隊
  • 崇友(4506)公布第3季財報,單季營收9.26億元,年增0.88%,稅後盈餘1.52億元,年增5.94%,每股盈餘0.82元;累計前3季營收為33.2億元,年減2.47%,稅後盈餘7.04億元,年增30.14%,每股盈餘3.65元。

    崇友表示,維修保養業務在每年新梯保固期滿後有近9成電梯轉入維修保養市場,穩定挹注維保台數持續增加,累計前3季維修保養台數已逾33,000台,另一方面,崇友持續積極推動汰舊換新業務,汰舊換新電梯出貨完工台數較去年同期的240台進一步攀升至270台,帶動新梯事業占整體營收比重進一步攀升至58.47%。
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