恩汎理財投資團隊

近年減資變成熱門題材，新聞報導總以正面報導減資的個股，並將減資的幅度加入配息政策中，讓投資人高估了參與除權息的效益。

一般來說，以標題來看，每股可領3.2元，對於持有人來說，參與除權息與減資後的資金效益，其持有之單位成本應為直接扣除3.2元。

例如以44.9元買進1張（1,000股）崇友，領到3.2元的股息後，持有之單位成本應降為41.7元。

但事實上是如何呢？

可以看到，雖然配息3.2元，與配息2.2元、減資1成，投資人1股取得的現金同為3.2元（1張為3,200元），但其持有之剩餘單位成本卻大不相同。

差別就在於減資後的剩餘持股數不同。

因此參與減資時，投資人應將其視為持股的出售，也就是等同投資人在市場上以每股44.9元購入，卻在減資時以每股10元賣出，因此大大的提升了剩餘持股的單位成本。

雖在總市值不變的條件下，減資後的個股雖因股本減少而提高了股價，但在單位成本同時增加下，也等同於將未來股價下行風險的空間轉嫁於投資人。

投資人遇到減資的標的是否參加，就得看是否願意承擔單位成本的上升、股價下行空間增大的風險了。至減資後個股股價如何表現，就得看個股未來營運、獲利的表現了；惟投資人需留意藉減資維持EPS穩定假象的個股。