未見獲利表現轉強前，觀望為上 @ 恩汎理財投資團隊

豐藝（6189）電子股份有限公司為國內半導體電子零組件通路商，主要代理線分為電子零組件及IC元件2大部分，產品應用涵蓋消費性產品及工業用領域，包括個人電腦、資訊家電、寬頻網路、無線通訊系統、廣告系統、船用儀器、醫療設備及特殊GPS系統等。

在加強整體競爭力及專業分工考量下，將特定應用產品事業群分割給子公司勁豐（代號6577，已於今（2017）年3月上櫃），其專注於電子零組件的代理業務，勁豐則專注於製造。

今年上半年營運，第1季仍受到美元劇烈波動的影響，雖合併營收42.9億元，較去年同期增5.56%，但在毛利率進一步下滑至7.42%及匯兌損失0.71億元的影響下，稅後淨利僅0.2億元，年減82.91%；第2季美元波動降低，有助於毛利率的回升，若可以回升至8%左右，可望提升上半年整體獲利表現，預估上半年稅後EPS約0.7元。

展望下半年營運，時進入產業旺季，產品出貨量可望增溫，預期營收成長動能可望轉強。

雖公司預期今年在利基型、特殊規格面板價格看穩定往上，工業用面板穩定增溫下，將有助於毛利率止穩回升，提升獲利表現。只是從7月份的營收表現來看，還看不出跡象。

整體來說，電子通路事業賺的是管理財，要賠錢應該不容易，只是能否掌握各代理產品的供需變化，適時調整各代理產品的庫存水位，為影響獲利表現的主軸。

以目前的營收表現及毛利率表現觀之，今年整體獲利表現仍會呈現衰退，在整體操作區間價格調整下，目前的價格仍不算便宜，想撿便宜的投資朋友，建議仍保守看待。畢竟電子通路的財務結構在產業中屬偏弱，未見獲利表現轉強前，莫輕易進場擴大部位。