近年減資變成熱門題材，新聞報導總以正面報導減資的個股，並將減資的幅度加入配息政策中，讓投資人高估了參與除權息的效益。
2種減資，內涵不同
投資人在台股中最常聽到企業進行減資的狀況有2種：1種是現金減資，退還股東股款；另1種為彌補累虧的減資。
1）現金減資退還股款多發生在企業現金部位過多、沒有新的投資項目及擴廠需求時，為求帳面股東權益報酬率的提升，因此將過多的現金退還股東。
2）彌補虧損的減資則是在於引進新投資者、改善整體財務結構時發生。畢竟公司在長期虧損下，新的投資為何要進來共同承擔過去的虧損呢？所以企業先減損現有的股東權益，使得新投資者可用同樣的資金占有較大權益，提升新進者投資的意願。
例如：
1家企業股本10億元，累虧3億元，若引進新投資者增資投入3億元，股本增加至13億元，但新投資者共同承擔3億元的累虧，占整體股權約23%。
若該企業先減資彌補累3億元，股本降至7億元，新投資者再增資投入3億元，股本維持10億元外，新投資者不需承擔3億元累虧外，占體整股權為30%。
自然後者對於引資較具吸引力了。
現金減資、彌補虧損減資哪個好
無論是哪種減資，對於投資人於減資日前後持有之總市值並沒有影響。
因為雖然持股數減少了，但總市值不變下，股價會做相對應的調整。
例如A企業進行現金減資3成（每仟股換發700股，換股率0.7），減資日前1交易日收盤價為每股20元，在總市值不變下，投資人除收到每股3元現金外，減資後每股市價將調為24.2857元；
若是彌補虧損減資，則減資後每股市價調整為28.5714元。
現金減資是賣股票，不是領息
既然這樣，那何必在意減資呢？反正總市值都不變嘛。
重點在於參與減資後，投資人實際上需面對的影響！
彌補虧損減資就不特別談了，就一個存股的投資人來說，這類標的基本上都不會在投資名單內；但喜愛存股領息投資人的投資名單中，卻很有機會遇到現金減資的情況。
當市場面對現金減資用配息的角度來報導時，這對投資人就是不小的誤導，因為現金減資比較像是賣出持股，而非配息。
以圖中報導的個股為例，若是在35元買進該股1張（1,000股），若如報導中所述「現金減資10%、每股配現金股利2.2元，總計配3.2元」來看，將減資取回的金額視同於配息，在取得的現金股利視為投資成本的取回前提下，投資人原本每股35元的成本，應該會降為每股31.8元。
但事實呢？在減資下，雖然持股總成本不變，但每股成本反因持有總股數下滑（1,000股降為900股）而上升為35.33元。
由上述例子可以看出，比起將現金減資視為配息，它更像是用35元買進，10元賣出的概念。
整體而言，雖在總市值不變下，減資後的個股會因股本減少而提高了股價，但對於持有者來說，其持有的單位成本也是同時增加的，持有成本上升、股價提高的同時，也代表了投資人必需承擔未來股價下行的空間增加了。
該不該參與現金減資，關鍵在這裡
而投資人遇到現金減資的標的是否參加，除了得看是否願意承擔單位成本的上升、股價下行空間增大的風險，同時得觀察現金減資企業未來的營運、獲利表現，畢竟未來營運、獲利表現是影響股價未來走勢的關鍵，若獲利無法維持，甚至呈現持續衰退，則股價下行機率增加，就需面對總市值的減損了。
例如2010年10月現金減資的飛宏（2457），跟2011年1月現金減資的中華電（2412），其現金減資後的股價走勢就因獲利表現而截然不同。
飛宏（2457）自2010年減資後的稅後淨利逐年大幅下滑，連股本減少都維繫不了稅後EPS的穩定，最後股價就如溜滑梯般下滑；而中華電（2412）在2011年減資後，雖隔年獲利大幅下滑，但後續年度都還能維持在穩定的狀況，加上為市場資金偏好的產業，股價還能維持在減資後的價格之上。
但對以存股領息為目的的投資人來說，飛宏獲利的快速下滑倒不是大問題，因為領息投資人可以快刀斬亂麻的調整持股；反而是那種時常減資，維繫稅後EPS來掩蓋獲利衰退事實的企業，才是領息投資人常會冷不及防的標的。
因此，投資人是否要參與企業的現金減資呢？最終還是要回歸其未來獲利、配息趨勢，畢竟影響全年收息總額為（1）總持股數及（2）配息政策，在減資影響總持股數減少下，若配息政策得以提升，那倒還好；但若無法提升，那年領股息總額勢必下滑。
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