第一金(2892)融控股股份有限公司為國內以第一銀行為獲利主體的公股金控(旗下包括第一金證券、第一金投信等)之一,其中第一銀行國內外均設立有分行。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

去(2017)年整體營運表現還算平穩,然受到慶富詐貸案提存48億元影響,侵蝕核心營運獲利(淨利息收益及投資收益成長)成長,整體獲利表現由淨收益成長12.72%轉為衰退,全年稅後淨利154.32億元,年減10.72%,稅後EPS僅1.27元,董事會決議通過配發0.9元現金股利及0.1元股票股利,配息率78.74%,算是近幾年偏低的配息政策。而以目前的股價落在20~20.3元間,參與除權息的成本下降比率約為5.34%~5.45%,亦為近年新低。

展望今年營運,在預期市場利率將走升下,有利於放款部分成長動能的持續,加上其海外放款比重不斷的提升,未來升息確定後,將有利於利差的擴大;加上今年沒有慶富壞帳損失的影響,整體營運、獲利表現可望回到基本表現的水準。

從第1季稅後淨利回升至45.92億元觀察,整體營運、獲利回至穩定;然以目前股價約為20元左右來看,參與除權息的成本下降比率約為5.45%,相較於近幾年平均約7%以上的水準來看,除權息的行情較難期待;惟在今年營運、獲利表現可望回升下,除權息後的填權息表現倒值得期待。

以目前美國升息腳步實際的表現來看,雖聯準會不時放出連續升息的預期與消息,但實際上的作為確相差甚大,這部分投資人仍需持續關注,升息後對企業利息費用負擔對於其營運穩定度的影響;另外全球企業違約率亦無大幅度攀升的狀況,這些都有利於國內公股金控的獲利穩定表現。在上述狀況尚未出現惡化前,對於金控股的操作,團隊仍以持續買進、逢高適度調節的方式來回操作。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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