台灣汽電共生(台汽電:8926)股份有限公司為國內由經濟部主導,結合台電、交通銀行、中華開發工業銀行和國內幾家著名機電製造公司集資成立之汽電共生專業公司,主要經營係由政府主導(台電持股27.7%)。主要營收來源為研究諮詢及工程(72%)、電力(19%)、蒸汽供應(8%)及其他。

20200420台汽電經營績效(修)

資料來源:理財寶.恩汎-獲利領息價值股

主要客戶為用電需求客戶及台電,主要獲利來源除本業外,亦有穩定貢獻獲利的各轉投資電廠子公司(星能、森霸、星元、國光等),母子公司總裝置容量2,440兆瓦(MW),佔全國總裝置容量約5%、占國內民營電廠發電量約32%。

近年國內在核4停止運轉,加上環保意識抬頭,污染性能源(燃煤)發展受限,為彌補核能停止運轉後的能源缺口,積極推動能源轉型,以太陽能、風電、天然氣為主要發展方向,在便宜電力來源消失,又無法調漲電價下,新電廠建設需求自然大增,有利於其營運、獲利發展。

去(2019)年受惠沃旭能源陸上變電站統包工程順利進行,依進度認列工程款,帶動下半年業績跳增,全年合併營收達72.18億元,年增89.24%;惟工程毛利較售電低甚多,全年整體毛利率僅7.16%,較2018年下降38.8%,稅後淨利10.98億元,年增63.33%,稅後EPS為1.86元,董事會已通過配發1.7元現金股利,以目前股價約32元計,殖利率約5.31%。

展望今年營運,在各承攬電廠工程合約陸續開工及離岸風電工程認列高峰下,預期整體營收仍將維持成長,1~3月合併營收已達26.16億元,年增381.97%;雖工程毛利率較低,但預期營收成長幅度得以彌補毛利率下滑,使全年獲利仍可維持成長走勢。

今年受到新冠肺炎影響,全球經濟活動停滯,雖國內目前疫情控制得宜,仍能維持基本的經濟活動,但許多觀光飯店、餐廳停業或者營運僅剩過往的1~2成,亦有些工廠因國外客戶訂單遞延、需求遞延影響而停工或減班;光靠隔離、居家檢疫看電視、玩遊戲的耗電程度,難敵企業停工對耗電的影響;且國內防疫政策目前對無症狀感染者無積極作為及有效防治,萬一爆發社區無症狀感染者同一時間出現症狀情形,可能出現大規模生產、消費同時停滯的狀況,對整體營運、獲利將是最不利的變數。

惟無論短期不利因素影響是否出現,未來綠能電廠的建設都將是國內重要政策的一環,而其主要售電對象之一為母公司台電,其收購的電價又較一般為高,自有利於其營運、獲利的穩定,也可以算是另類自給自足的現金流投資(投資人付電費給台電,台電向子公司買電,子公司分配利益給投資人),且目前股價波動都還會落在其每年操作區間上、下緣之間,適合想要長期投資、領息者留意。

20200420台汽電(修)

資料來源:理財寶.恩汎-獲利領息價值股

arrow
arrow

    恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()