榮剛(5009)專攻高合金棒鋼,在全球工具鋼市場佔有率達3%,擠進全球前15大工具鋼生產商。產品應用領域之比重分別為航太約7~10%、能源及石化約40~45%、模具及工具約35~40%、貿易及代工約1成。在航太、油氣、能源市場,有通過認證的廠商包括波音(航空)、Safran(航空)、Bombardier(航空)、GE(能源)、Toshiba(能源)、Mitsubishi(能源)、Doosan(能源)、Cameron(油氣)、Weatherford(油氣)。就產品結構來看,功能型不鏽鋼占約47%(毛利率約18~22%),商用型不鏽鋼占約14%(毛利率約5~7%),高合金鋼約2成(毛利率約11~13%),低合金鋼約1成(毛利率約6~8%),高速鋼占4%,碳鋼占2%,其中約有30%透過ESR/VAR製程產出高清淨級產品。產品國內外銷售比率約3:7,外銷遍及以美洲(27%)、歐洲(13%),亞洲為(14%)及大陸(7%)等市場。

近年公司積極擴展高階製程ESR(Electro Slag Remelting;電渣重熔精煉爐)、VAR(Vacuum Arc Remelting;真空電弧精煉爐)及VIM(真空感應熔解爐),滿足高階產品超細晶之需求,搭配四面鍛造機(GFM RF-70),生產超合金。VIM爐產出的鋼水再經過ESR或是VAR製程,可產出極高清淨度的產品,應用在航太、能源、生醫等特殊行業,附加價值高。且市場上擁有VIM相關製程技術廠商比ESR和VAR製程更少,因此毛利率更高,若順利量產將可大幅貢獻獲利。

特殊合金棒鋼客戶群以八大工業國家為主,已開發國家因發展重要工業,因此對於材料選用標準較嚴苛。全球鋼棒生產仍以美洲及歐洲兩區為大宗,亞洲則以日本、韓國、大陸及台灣為主要生產國,榮剛是國內唯一生產特殊合金棒鋼廠。至於在生產高清淨鋼品的競爭對手以國外廠商為主,市佔率最高為美國SMC HUNTINGTON。

投資子公司-精剛生產鈦合金為主。為國內唯一具鈦合金素材轉質製造、精整處理以及成品零件加工垂直整合能力之專業製造廠,也是台灣最大鈦合金製造廠。

據IEA統計,未來20年天然氣仍是發電所需主要原料,再生能源發電將是所有發電設備成長最為快速的,預估將從2007年的18%提高到2035年的23%,榮剛提供火力、風力、核能等設備用鋼,與全球能源市場同步成長。

榮剛的競爭力在於持續提升高階精煉產品比重以生產毛利率高的高清淨級產品,由於高清淨級鋼品供應不足,因此配合產能擴充以及產品組合的調整,成為公司獲利成長的主要動能。放眼未來,榮剛提供設備用鋼將持續成長,營收獲利也可望穩定成長,第1季稅後EPS達0.73元,較去年同期成長25.8%,今年在營收成長及毛利提升至18%的情況下,若無意外,全年稅後EPS可望達3元,以目前本益比僅9倍,且產業呈現成長的情況下,建議可於拉回時進場佈局。

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