由於歐債效應持續,歐美國家失業率居高不下,使得電子產品的銷售不如預期,造成許多電子上下游廠商接連下修今年的營運目標。相同的,今年全球被動元件市場預估也很難回到成長軌道。

日本占全球被動元件產值占全球被動元件產值比重6成左右,從日本市場年減幅度在10%~15%下,今年被動元件產業市場規模呈現衰退是必然的。在電子產業產品中,智慧型手機及平板電腦應算是前景較為明朗的產品,而過去出貨量極大的筆記型電腦產品雖然處於衰退的過程,但仍占被動元件出貨量的1成,在大環境相對不佳下,被動元件廠除了緊握現有的客戶外,仍應積極跨入新的領域、布局新產品,如車用領域、LED等,並強化材料自主的能力。

在逆勢環境下,面對全球被動元件生態供應鏈重組,臺廠必須找尋適當出路。禾伸堂除購入日本Hitachi鉭質電容廠打入蘋果供應鏈外,同時也自行研發LED陶瓷散熱基板,自製產品的比重有逐年拉升跡象。在產品結構上,力行拼獲利不拼營收,積極進行產品組合調整的策略奏效,第1季營收雖然衰退,毛利率卻相對提升維持獲利,未來勢必持續進行產品結構的調整,第2季預估在毛利率維持及新臺幣貶值匯兌收益的貢獻下,稅後EPS應會較第1季佳,今年在上下半年營運呈現55波的情況下,全年稅後EPS約在2~2.4元。

在車用電子方面,禾伸堂早為相關供應鏈廠商之一,在現階段電子裝置成本占每台汽車平均成本比重約4成情況下,被動元件的需求將會越來越多,加上車用被動元件產品平均單價較高,將有助於獲利的維護;另子公司禾伸堂生技營運穩定,未來亦有上市計畫,其帶來的釋股利益將可持續追蹤觀察。禾伸堂將於8月8日除息,配發2元現金股息,以今(20)日收盤價27.05元計,殖利率約7.4%,且目前位處歷年本益比區間下緣,建議可持有等待本益比區間上緣為獲利了結點。(本益比區間請參考此)

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