恩汎理財投資團隊

新普為全球NB鋰電池龍頭廠，市佔率約23%~24%，主要客戶包含Apple、HP、Dell、Acer、華碩、宏碁、Sony、Toshiba、Fujitsu與聯想等NB品牌大廠，另外，國內NB ODM廠廣達、仁寶與緯創等也為新普的客戶。新普電池芯主要由日本的Sanyo、Sony、Panasonic及韓廠的SDI(三星)及LGC等廠商供應，國內競爭廠商有順達科、加百裕，國外競爭廠商則包括Panasonic、Samsung SDI、比亞迪及LG Chem等等。

新普近年開始投入高功率電池相關的產品研發，主要佈局電動摩托車、電動汽車市場，且與大陸車廠、電池系統商合作。預計今（2012）年動力電池以歐洲市場為主，電動汽車方面，與大陸央企合作，跟進大陸的動力電池政策，並與裕隆集團合作發展電動汽車，與大陸的普天公司合資成立普新，主要從事電動汽車電池組及充電系統的開發製造與銷售，預計明年可進入量產階段。今年3月與中華車合作發展店東車自行車電動套件，以GreenTrans自有品牌銷售，電動車電池部分規劃十分完整。

而在主要的筆電鋰電池部份，今年受惠蘋果Macbook、Google Nexus 7平板訂單挹注，加上筆電鋰電池部分出貨暢旺，第1季稅後盈餘7.57億元，每股盈餘為2.7元；第2季受惠於蘋果New iPad上市，單季營收達143.75億元，較第1季成長21.63%，創下單季歷史新高。累計上半年營收為261.93億元，較去年同期成長21.23%。團隊預估上半年稅後EPS約可達6元左右，全年EPS有機會較去年稍微成長達14元。

平板電腦與Ultrabook仍為新普下半年主要成長動力來源，而九月過後Win8新機開始量產，加上Nexus7持續熱賣，新普業績將會逐步增溫，如除了鋰電外也順利切入角型電池，產品線將會更加完整，且由於鋰高分子電池電池模組有其生產進入障礙，預估新普今年仍可持續維持其產品優勢。

新普預計配發6元現金股息及1元股票股利，於今日除權息，除權息後參考價為180元，可扣抵稅率為24.59%，殖利率約為11.7%。展望第3季，蘋果推出的iPad mini，雖然可能只採用2芯電池，比iPad的3芯電池單價低了2-3成，但iPad mini大量出貨，加上原本的New Ipad產品需求仍高，新款Macbook Pro和Air於第3季持續拉貨，其他PC品牌的多款新Ultrabook也會陸續推出，因此營運成長仍然可期。

以歷史股價和本益比推算，目前價位處於將對高點，由於7、8月筆電電池出貨短期內不強，在除權息過後股價將有機會觸及180元附近的價位，建議可於除權息後觀察價位買入，在8月股價較低時尋找其買點，第四季應該有一波漲幅。