恩汎理財投資團隊

明泰(3380)係從友訊（D-Link）ODM/OEM事業部門分割而出，為國內中高階網通設備製造業者，定位為專業OEM/ODM代工廠。相較國內同業，明泰產品線涵蓋各項網通產品，包括有都會網路交換器、區域網路交換器、寬頻網路產品、無線網路產品與數位家庭產品。主要客戶包括D-Link、華為、NEC、Enterasys、Extreme、Nortel等國際知名大廠，又以D-Link比重達4~5成為最大客戶。

日前公佈今（2012）年第2季財報自結數(僅公佈合併營收及稅後獲利)，受惠產品結構調整得當，毛利率維持與前季相當，加上營業費用控制得宜、新臺幣貶值影響，第2季稅後獲利上升至2.6億元，稅後EPS約0.5元。

7月受到寬頻產品訂單延至下月出貨及終端需求疲弱影響，合併營收20.1億，月減5%。展望第3季，因為進入下半年旺季且接到IP-STB標案訂單，將以數位家庭產品為主攻業務。惟終端需求不明，預估季營收將持平偏略低，獲利受到毛利率略減及費用提升影響，獲利將會低於第2季。

明泰整體營運表現尚稱穩健，毛利率的維持及費用控制得宜，使得獲利維持值得稱讚，但是在終端需求不明確下，往後營收需要持續追蹤，若有大幅度衰退現象時，則退場觀望較佳。不過，今年因具備雲端交換器與Smart TV機上盒等熱門題材，預估全年稅後EPS仍有機會維持在1.7~2元，以殖利率7%觀之，建議有興趣的朋友可於21元左右佈局。