力成今(2012)年上半年合併營收206億元,年增3.2%,每股稅後純益為3.08元;另4月3日正式合併超豐,超豐第二季表現優異,貢獻淨利 13.23 億元,上半年整體表現優於市場預期。

力成過去以記憶體封測領域為主,然因記憶體產業產能過剩和價格快速滑落,主要客戶記憶體廠爾必達(占力成DRAM營收40%)申請破產保護,被併入美光。美光併購爾必達後,雖仍會將DRAM及NAND封測訂單委由力成代工,但因併購案變數較大,且7月開始爾必達將減產,也將使力成的產能利用率和獲利率不易提升,今年在標準型DRAM的市場表現不會太好。

雖然受到大客戶影響DRAM表現不佳,然而在行動記憶體及儲存型快閃記憶體部分,並未受到影響,二項記憶體第3季出貨量仍續提升。今年預計投入20億元在高階邏輯封測技術及產能的投資,以降低記憶體營收比重,並積極擴充包含 3D IC、WLP 等產能。未來將鎖定直通矽晶穿孔、銅柱凸塊、晶片尺寸覆晶封裝等市場,目前僅有來自銅柱凸塊貢獻營收;若未來記憶體產品全面採用(DDR4等),力成將成為少數有能力跨入此領域的廠商,惟3D IC實際貢獻預計落在2014 年。

力成積極轉型改善成本結構,針對高階邏輯封測市場設計的新廠也將在第3季完工並進行裝機,明年可望進入量產;併入超豐營收後,力成邏輯IC封測營收佔總合併營收比重將提高到20%以上,也可降低DRAM部分的影響,轉投資聚成與蘇州廠也已皆為獲利情況,預估今年(2012) EPS將會落在約6元左右。

以淨值和近五年平均ROE計算,內含價值約67.98元,加上前陣子庫藏股執行完畢,買回均價為57.9元,有興趣且有意持有等待獲利的投資人可以此價為參考操作。

 

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