恩汎理財投資團隊

預計政府除了繼續要求調降相關電信傳輸費率外，NCC於7月26日通過的電信法修正草案，要求中華電（2412）以成本價格向同業收取費用，並拆分「最後一哩」業務，與其他電信業者分享最後一哩線路(公司機房到終端用戶之間的連結線路)；這種打著為民眾著想的口號，行圖利對建設未有貢獻的民間財團作為，前者可讓不明就裡的民眾支持，但後者卻是拿全民稅收所做好的基礎建設，以極低的成本讓其他電信業者利用賺取暴利（何不變成使用廠商向政府繳納建置成本的15%為使用費呢！）。

中華電近幾個月的營收成長幅度，明顯不如遠傳及台灣大，為了積極趕上對手的腳步，於6月下旬推出一系列包括網內互打免費之行銷活動，能否對行動用戶數形成重大突破仍待觀察。由於政府審核MOD新平台進度延宕，以及低速上網用戶升級至ADSL進度不如預期，使得今年IPTV用戶數及寬頻用戶數將難以達到原本設定的目標。新業務投資方面，看好雲端運算的趨勢，正興建一座網路資料中心(IDC)積極開發此市場，但還需要一段時間才能對營收產生實質貢獻。

今（2012）年受到政府強制調降費率，導致固網與網路事業營運下滑，造成第2季營收較去年衰退，上半年整體營收較去年同期衰退1.23%，但受到一次性備抵呆帳迴轉影響，使得獲利稍有起色，稅後EPS較上季成長18.8%至1.45元，上半年稅後EPS為2.68元，則較去年同期衰退16.5%。

預估中華電全年稅後EPS約5.5元左右，而配息方面仍以現金股息為主，以配息率85%加計保留盈餘配發現金股息計算，明年現金股息仍會有5~5.5元水準，但因為政府政策的影響，將造成該公司長期營運動能受限，以過去殖利率多處於6.5%左右（不含保留盈餘配息）計算，長期持有人應將持有成本降至72元以下；若短期想介入則以分批進場的操作方式進場為優。