恩汎理財投資團隊

巨路（6192）主要業務分為程控工程及電子通路事業2大部分，去（2012）年程控工程新接訂單金額為40億元，主要得力於集團在大陸東北與內蒙客戶資本支出的擴張，目前正規劃在華南增設據點，並將華北的營運據點擴展至山東及山西等地，預期今年程控工程接單量可望再增加。

程控工程業務方面，受惠去年上半年程控工程業務持續擴展下，整體工程營收占合併營收比重達63%，訂單以東北、內蒙的煤化工廠廠為主，加上業務觸角打進大陸石化廠、半導體廠等國營企業，這些國營企業客戶的資本支出相對穩定，使得業務能夠與產業景氣循環脫鉤，穩定的成長。另外受惠大陸石化業者看好頁岩天然氣產業發展潛力，目前積極展開頁岩氣鑽探規劃，此舉將帶動更多污染控制氣閥與模組的需求，若開採成功，除將帶動大陸石化業進入新局面外，也對巨路在此業務的發展上有重大的助益。

電子通路事業部分，受到觸控面板製程轉換影響，觸控光學膠產品出貨疲弱，幸於末季時，日系原廠智慧型手機保護膜新產品成功打入蘋果新款智慧型手機iPhone 5的供應鏈，已於去年11月放量出貨，使得11月合併營收上衝至單月次高，12月在程控專案及電子通信產品持續認列下，合併營收可望優於前年同期。

儘管去年業績成長動能不明顯，但受惠程控業務上的擴展，獲利應該維持與2011年相當甚至更佳，今年看好大陸市場基礎建設商機，預期石化、煤化工、半導體等既有客戶資本支出將可望持續擴充，加上今年可望增加生技醫藥廠、頁岩天然氣及電廠的程控業務，今年程控事業的比重可望再向上提升。

2012年前3季稅後盈餘為4.94億元，年減3.1%，受到股本膨脹影響，累計稅後EPS為4.16元，年減12%。第4季進入程控工程的營收認列旺季，加上電子材料通路業務有所起色，單季EPS約在1.5~1.8元之間，全年稅後EPS約落在5.66~5.96元之間，加上公司已預告全數發放現金股利，以配息率70%計，上週五(1月18日)收盤價為67元，殖利率約5.9~6.2%，建議有興趣的朋友可買進布局(2013年長期投資建議持有成本區間為57~64元)。