恩汎理財投資團隊

融程電 (3416) 訊股份有限公司為國內工業級觸控顯示器大廠，從研發、設計到生產提供完整系統解決方案。近期營運重心轉向利基型市場，朝可攜式強固行產品、醫療、陸地運輸等高階及整合性開發，產品以少量多樣、客製化為主。主要銷售地區比重以歐洲為主（佔整體6成）、美洲（2成）次之，亞洲地區約16%。
今（2015）年前3季營運，受到全球景氣需求不振，以及石油價格崩跌影響石化產業營運，在未來需求不明確下，客戶多選擇停車檢修、更新設備來降低庫存，造成下單保守、相關投資遞延等情況，使得相關產品出貨及訂單成長的幅度不如預期。前3季合併營收10.67億元，年減3.24%；惟受惠於產品組合佳，上半年毛利率達36.1%，年增1.81%，在營業費用嚴管、匯兌受益及客戶委託設計費（NRE）入帳下，稅後淨利達0.98億元，年增2.08%，惟在股本膨脹下，稅後EPS較去年同期下滑至1.62元。
展望第4季營運，

融程電（3416）訊股份有限公司為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商，其基本企業資料、產品及近期營運狀況可參閱團隊「產品出貨遞延、股價回落可留意」及「期待今年順利回復成長動能」一文。
自2012年起，陸續打進北歐醫療應用客戶、德國車用檢測設備及美國石化IT設備工業電腦應用市場，取得長約，在強固型手持式裝置出貨持續攀高下，使得合併營收自2012年起恢復成長，去（2014）年第4季雖遇到產品缺料及良率的影響，成長表現受到壓抑，但全年合併營收達15.16億元，小幅成長1.74%，連續3年保持成長；在毛利率上升下，稅後淨利2.33億元，年增4.95%，稅後EPS在股本膨脹下為4.12元，董事會決議配發4元現金股息，以目前股價約62元計，現金殖利率約6.45%。

融程電（3416）在成功由代理觸控螢幕產品跨足到工業電腦、強固型手持電腦、工業液晶顯示器、嵌入式系統及電子數位看板之設計、生產、銷售後，成為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商。以客製化提供完整之工業級觸控液晶顯示器相關產品之系統解決方案，產品主要應用於工業、醫療環境、POS系統、製程控制、零售市場、公共資訊站、交通運輸與國防等，並透過與國際級認證單位合作，以於取得國際客戶訂單。
自2013年起成功切入德國汽車廠檢測用平板供應鏈後，更陸續取得Handheld大廠專案及北歐手持醫療裝置的訂單，使得整體營運開始呈現大幅度的成長。去（2014）年整體營運原本預估可在既有專案出貨放大，加上下半年預期美國石化IT設備訂單將陸續出貨，整體營運仍可維持大幅度的成長。然卻受到新產品上市時程遞延及部分產品良率、缺料的影響，營收表現平平，加上部分專案認證進度不如預期，整體營運、獲利成長動能不如預期的強，但全年的獲利應仍可維持2013年的表現。
在強固型手持式裝置順利打進車輛檢測維修及石化產業市場供應鏈後，目前該產品占整體營收比重已逾3成，加上毛利率較佳，若未來新的認證持續通過，對整體營運、獲利的表現，將是正面的幫助。去年全年營收約在15億元左右，在毛利率穩定下，稅後淨利可望落在2.2~2.5億元間。

融程電（3416）近年已成功轉型為生產強固型裝置的專業廠商，因產品銜接順利，使得整體營運、獲利都相當的平穩，加上產品以工業自動化、交通、國防、醫療等（佔整體營收約8成）應用為主要市場，屬於特殊性強及客製化產品，參與廠商相對較少，也較難被取代，無形中形成營運保護。
雖上半年受到產品遞延影響，多少會對今年整體獲利成長產生影響，但整體成長的趨勢不變。以其過去的獲利、配息政策，近年參與除權息的成本下降比率應都可維持在8%以上。加上未來在新客戶訂單挹注，及其產品應用都屬於未來成長的產業，未來營運、獲利的成長動能，值得期待。
在SMART密技NO.71中，團隊曾推薦融程電（3416）可列為今年可望有除權息及填權息行情的機會。若以去（2013）年的營運狀況來說，團隊願意操作的價格區間為48.46~82.52元，兩者的平均價格為65.49元；另考量今年的營運展望，仍可望較去年稍微成長，以預估的獲利、配息狀況，願意操作的區間上調至54.34~89.17元，均價為71.755元。

融程電（3416）早期以銷售工業用螢幕及觸碰螢幕為主，但因獲利狀況逐年降低，為求營運、獲利的成長，近年已成功轉型為生產強固型裝置的專業廠商，因產品以工業自動化、交通、國防、醫療等（佔整體營收約8成）應用為主要市場，屬於特殊性強及客製化的產品，因此參與的廠商相對較少，使得營運的狀況相對穩定。
團隊在今（2014）年5月發表的「產品出貨遞延、股價回落可留意」一文中，點出其受惠轉型效益的爆發，已陸續取得德國賓士、西門子等大廠客製化專案的長單，在今年更新增了歐、美系系統整合商量測訂單，在整體佈局漸收成效下，加上又多是專案性的長單，自然對其未來整體的營運、獲利的表現，有穩定中求成長的機會。