恩汎理財投資團隊

臺灣金山電（金山電，8042）子工業股份有限公司為國內被動元件廠，主要從事鋁質電解電容器生產製造銷售，主要產品為鋁質電解電容和固態電容等，為電子產品重要元件，廣泛運用於資訊、通訊、消費性與工業用電子產品中，其中鋁質電解電容占整體營收比重約8成。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

受到PC產業因新興消費電子產業的發展影響（其產品在PC相關應用佔營收比逾30%），尤其主機板市場在固態電容比重提升下，使得近年毛利率持續下滑、獲利呈衰退表現。直至去（2015）年第4季新接手機充電器固態電容訂單良率改善至80%，在高毛利率固態電容出貨增加下，營收、毛利率都獲得改善，去年全年合併營收達32.65億元，年增3.18%，在第4季毛利率回升至29.87%下，整體毛利率從前3季的24.28%回升至25.88%，全年稅後淨利在第4季獲利挹注下達4.23億元，稅後EPS為4.06元，預計配發3元現金股息，以目前股價約42元左右計，現金殖利率約7.14%。

今年第1季在新產品效應帶動下，營收及毛利率同步增加，合併營收8.07億元，年增14.02%，毛利率創下近年新高的34.38%，稅後淨利達1.28億元，年增20.75%，表現相當亮眼。

展望今年營運

金山電（8042）為國內被動元件廠，主要產品包括固態電容、鋁質電容等。

其基本營運資料可參考團隊2015年9月1日「產品應用朝正面方向調整，樂觀看待其長期績效」一文。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股

臺灣金山電（金山電，8042）子工業股份有限公司為國內被動元件廠，主要從事鋁質電解電容器生產製造銷售，主要產品為鋁質電解電容和固態電容，其中鋁質電解電容占整體營收比重約8成。電容器主要功能為提供電荷儲存、交流、濾波或旁路、切斷或阻止直流電流，提供調諧及震盪之用，廣泛運用於資訊、通訊、消費性與工業用電子產品中，為電子產品重要元件。經營市場以亞洲為主（逾9成），主要客戶為Hitachi、冠捷、佳世達、飛利浦、台達電、康舒、群創、群光、群電等。

其產品主要應用以電視、螢幕及電源為主，隨著電視、螢幕市場價格競爭越來越激烈，加上產能有限，因此在訂單上多有篩選；為求營運、獲利的成長，近年啟動廣州新廠興建，並積極拓展新客戶，除原本應用持續擴大佈局外，並切入LED照明、車用電子及家電；另亦拓展伺服器、雲端等工業級領域。

今（2015）年上半年營運，第1季在TV、電源客戶訂單增溫，及LED照明訂單出貨下，合併營收7.07億元，年減2.41%，毛利率26.89%，在費用增加與匯兌收益影響下，稅後淨利1.06億元，年減5.36%，表現尚稱穩定；惟電子業第2季遭遇亂流，在客戶新產品遞延下，亦影響其營運表現，整體上半年合併營收14.45億元，年減6.45%，毛利率受到第2季影響，整體下滑10.87%至24.51%，稅後淨利在營收、毛利率衰退下，為1.83億元，年減29.34%，表現不如預期。

展望下半年營運，

第3季在整體電子業表現方面，綜合相關資訊，消費性電子雜音不少，團隊看法相對保守；可能至第4季才會有較明朗的營運表現。但在整體經營策略上，從拓展LED照明、歐洲家電市場，以及目前正在進行的車用電子認證來看，都可見其陸續調整產品應用比重，朝向高階、工業用領域邁進；若未來比重陸續提升，有機會成為其未來營運、獲利維持至成長動能的來源。