恩汎理財投資團隊

佳世達（2352）科技股份有限公司為國內系統代工廠，兩大核心產品為液晶顯示器、投影機，但在PC、NB市場成長有限下，近年主要透過購併、組聯合艦隊的方式，跨足資通訊、資安、醫療、智慧解決方案等市場。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股（499元/月即可擁有）

去（2022）年全年合併營收2,398.29億元，年增6.14%，在毛利率維持下，在營業費用增加下，營利利益58.52億元，年減20.5%，在出售香港子公司獲利挹注下，稅後淨利達82.52億元，與2021年整體獲利相若，年減0.67%，董事會決議配發2元現金股利。

今年第1季營運在消費性電子庫存去化的影響下，靠著醫療、智慧解決方案和網通事業成長的帶動，多少降低了衝擊性，合併營收504.46億元，年減17.12%，但在產品組合轉佳下，預期整體毛利率應該能較去年同期為高，整體獲利的影響狀況，還得視第1季財報公布後才能判斷。

雖公司表示第1季將是全年營運的谷底，未來將是1季優於1季，以期目前主要朝網通、資通訊安全、AI及智慧醫療方向的發展，團隊認為的確是有1季優於1季的條件，且未來集團整合綜效的展現，將有利於其未來營運獲利的穩定與成長。

佳世達（2352）科技股份有限公司為國內系統代工廠，兩大核心產品監視器、投影機，隨著PC、NB市場成長性及毛利率越來越低，近年積極推動價值轉型計畫，透過策略聯盟方式，跨足醫療、智慧解決方案和網路通訊等較高毛利率、高成長應用領域，以期發揮整合綜效，逐步朝向控股公司營運模式的趨勢。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股（499元/月即可擁有）

今（2022）年整體營運雖陸續受到供應鏈長短料、運輸塞港及目前的庫存去化影響，但因過去布局的綜效顯現，醫療、網通及智能方案等事業成長動能強勁，前3季合併營收達1,835.3億元，年增11.85%，整體毛利率14.04%，惟在行銷、研發費用大增下，營業利益僅43.75億元，年減21.97%；第3季在業外認列明基電通（香港）處分收益下，前3季稅後淨利達78.8億元，年增7.77%，稅後EPS為4.01元。

展望後續營運，在全球景氣下行趨勢，加上產業處於庫存去化階段，從9-10月營收成長動能趨緩下，雖預期未來醫療、網通及智能方案趨勢不變，可成為未來營運、獲利穩定的來源，但整體獲利在這兩年受惠評價利益及處分資產收益的業外收益部分將不存在，獲利能力將回歸基本。惟今年在尚有業外收益下，且還是比去年更優的有實際現金流入，加上今年友達現金減資，目前在手現金充裕，配息有望自2.5元起跳。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股（499元/月即可擁有）

佳世達（2352）科技股份有限公司為國內系統代工廠，兩大核心產品監視器、投影機，近年因積極推動價值轉型計畫，透過策略聯盟方式，跨足醫療、智慧解決方案和網路通訊等領域，以期發揮垂直整合綜效。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股（499元/月即可擁有）

今（2021）年受惠防疫物資與數位轉型需求持續暢旺，再加上策略聯盟、購併的效益浮現，前3季合併營收達1,640.9億元，年增21.94%，整體毛利率14.67%，年增5.69%；加上對友達的認列方式由權益法認列變改為透過其他綜合損益按公允價值衡量 (FVOCI)，業外產生一次性評價利益24.24億元，累計前3季稅後淨利達73.12億元，年增126.59%，即使扣除了業外一次性評價收益，前3季稅後淨利也年增5成以上，整體整合效益浮現。

展望後續營運，時進入資通訊事業的旺季，加上高附加價值事業（智能方案、網通事業、資訊安全、醫療）營收占比持續上升，將有利於第4季整體營運獲利的表現；加上未來友達的損益不再影響公司損益，僅是否配息時會增加業外收益的影響，公司整體獲利的表現將有望更加穩定。

唯整體營運的變數仍然在於長短料及關鍵零組件的缺料上，這似乎已成了所有電子業第4季的大變數；而這些變數仍存下，各零組件的庫存控管更加的重要，除對第4季營收有影響外，庫存過高所可能產生的庫存跌價損失，亦會影響獲利的表現。