恩汎理財投資團隊

國內車用電子廠為升（2231），主要產品為汽車內裝開關和各式車用感應器，汽車內裝開關包括方向燈開關、啟動開關、頭燈開關及窗戶開關；車用感應器則為引擎轉速、車速及輪軸的感應器。產品以北美AM市場為主要銷售市場，主要客戶為SMP及Wells。

胎壓偵測系統（TPMS）是近年來全球各國正推動的措施，經測試其可有效避免爆胎，降低交通事故，因此近年來各國逐漸將TPMS納進新車基本配備，甚至立法規定強制安裝，在全球致力於推動TPMS胎壓偵測系統下，TPMS的普及化，對為升AM市場的擴展有相當的助益。TPMS可概略分為直接式及間接式兩種。雖間接式的成本較低，但卻因靈敏度低、問題輪胎辨識容易錯誤等缺點，使得直接式TPMS雖然成本較高，但車廠仍較願意採用。直接式胎壓偵測器因需靠電池提供電力且無法單獨更換電池，一般來說其壽命約7年，因此到時便需整顆更換。

為升是目前國內唯一推出通用型TPMS並順利打進美國市場的廠商，有了此耗材商機，加上主要客戶Standard Motor Products在金融海嘯後營運表現穩定成長，這對為升來說可是今（2013）年營運成長的動力來源，預估TPMS在今年對營收的貢獻可望成長至2成左右。除擁有北美AM市場TPMS業務外，去年取得的東風集團二款商用車原廠附件的訂單，也可望今年開始出貨，雖對營收貢獻有限，但未來大陸AM市場起飛時，屆時可望順此勢進入市場。

去年第4季受惠北美AM市場旺季，加上珊迪颶風造成補庫存效應，使得第4季營收為3.24億元，較2011年同期成長28.5%，全年營收10.07億元，較2011年成長19.79%，預估全年稅後EPS約為4.1元左右，以過去配息政策觀察，約配3.5元的現金股息。團隊去年分別在8月3日及11月28日發表過為升的研究報告，之後為升也很賞臉一路走高，此次發表希望為升就下來讓大家搭一下車吧（以現金殖利率6%為進場點）！