國內最大飲料包材廠商宏全(9939),去(2014)年在大陸市場競爭激烈、官方政策及主要客戶(統一)將其訂單轉由集團資公司生產影響;雖新客戶訂單稍能彌補統一轉單產能,全年合併營收172.26億元,年增3.74%,惟受到產能調整,稼動率較低,前3季毛利率較2013年同期衰退27.1%,前3季稅後淨利9.5億元,年減16.45%;第3季毛利率雖已回升至正常水準,但第4季在產業淡季下,毛利率表現將不樂觀,整體合併營收雖呈現成長,但在毛利率下滑及營業費用增加下,預估全年稅後淨利約10.5億元左右,稅後EPS4.04元。

20150120宏全財務比率

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

展望今年營運,大陸市場方面,統一轉單、康師傅和百事可樂的結盟,雖對整體營收、獲利產升影響,但也大幅的降低了單一企業營收占比,加上新客戶的加入,反使得整體的營運結構,走向健康的狀態。雖去年配合原in-house客戶設備轉移、為新客戶開發新模組,導致稼動率偏低,影響獲利表現,但在相關產能逐漸上軌道,及積極接觸新客戶、與原有客戶簽定長單,確保未來營運下,今年大陸市場的表現應可較去年為佳。

而在東南亞市場方面,當地PET包材普及率仍低,市場缺乏對包材業者一貫化生產及經驗,在印尼、緬甸、柬埔寨投資的廠房相繼投入下,加上當地主要配合廠商的品牌優勢(可口可樂、百事口樂),當地市場營運動能亦值得期待。另外,受惠原油價格大幅下滑,PTE主要成份PTA價格持續下探,更有利於毛利率的止穩。

目前雖仍處在產業淡季,但即將進入農曆年節的節慶消費旺季,加上農曆年後,春、夏傳統旺季亦接踵而來,看好其產能調整完成,毛利率恢復及大陸、東南亞市場佈局的發展潛力,整體營運、獲利動能可望在今年止穩。有興趣的投資朋友可參考其今年進行的26億元現金增資案,增資認股價格52元(目前)以下為進場布局價格。

20150120宏全操作區間  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

 

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