瀚荃(8103)股份有限公司為國內CCFL背光源面板連接器供應商,主要產品為連接器與線纜組件,為全球前10大電源製造合格供應商、全球最大桌上電腦及電視背光模組電源供應器連接器供應商、NB及平板代工廠主要連接器供應商。

產品主要應用於面板與背光模組、顯示器NB(含平板電腦)、網通與電腦週邊及LED背光源連接器。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

受到PC、電視、NB產業替代性、供過於求影響,原期待以平板、LED產業應用彌補營收、獲利,然平板與LED產業亦面臨成長停滯與供過於求影響,使得整體毛利率持續下滑。今(2015)年前3季合併營收21.62億元,年減4.78%,整體毛利率跌破30%大關至27.07%,加上整體提列1.56億元的呆帳損失,使得前3季稅後淨利僅0.71億元,年減75.77%,稅後EPS為0.92元,獲利表現不佳。

展望第4季營運,

在第3季一次性呆帳損失提列影響結束後,整體營運、獲利可望回到原本狀態;

惟雖在一次性巨額呆帳損失提列影響下,整體獲利大幅衰退;但若不計呆帳損失,其本業仍在毛利率衰退下,預估獲利衰退幅度達37.2%;

因此,在其產品應用產業都屬於價格向下趨勢,毛利率下滑無法止穩的狀況下,未來整體營運、獲利的表現仍相當具挑戰性;

雖未來可能會有呆帳回收利益回沖,但就保守評估來看,無法列入獲利期待。

近期股價除受到獲利大幅衰退影響外,更受到揚華假交易事件的牽連(公司已否認並配合檢調調查中)而大幅下滑。

以今年整體營運來看,雖本次呆帳提列未見對整體財務結構產生巨大影響,但全年合併營收約衰退10.53%至27.61億元左右,毛利率保守估計約27%,在匯兌收益挹注下,稅後淨利約落在1.2億元左右,稅後EPS約1.53元。

明年在沒有大額呆帳損失影響;但在毛利率狀況未見回升下,獲利可望回升至2.6億元左右,稅後EPS約3.3元。但就長期產業趨勢來看,若其產品應用未找到擴大營收;或者止穩毛利的方向,則其長期實際獲利落底位置在哪,還有待觀察。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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