聯成(1313)化學科技股份有限公司(聯華神通集團),為全球重要的可塑劑及苯酐(PA)供應商之一,主要核心事業為苯酐(PA)、富馬酸(FA)、馬林酐(MA)、可塑劑及聚氯乙烯(PVC)等5大產品,並發展特化事業,包括安定劑、聚酯多元醇、環氧樹脂、不飽和聚酯樹脂、特殊可塑劑等,近年已整合成可塑劑上下游一貫廠。營運市場雖涵蓋亞洲、中東及紐澳等地,但大陸市場占整體營收近8成,為其主要生產、銷售市場(當地市占約3成)。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

今(2016)年營運受惠於油價回穩、產品報價上揚擴大利差,加上重建及民生需求浮現,使得市場對於PVC及可塑劑的需求增加;前3季合併營收雖僅291.86億元,年減12.79%;但在利差擴大,毛利率較去年同期增30.34%達5.37%下,營業利益達3.42億元,年增228.85%,然在股利收入及人民幣貶值匯兌損失影響下,稅後淨利5.95億元,年增88.29%,稅後EPS為0.52元。

展望第4季營運,在石油國減產下,有利於石油價格的穩定,同時亦有利於產品報價的穩定,整體毛利率可望維持在5%以上水準,加上大陸對原物料產能管控及媒的限縮,將有利於其營運、獲利動能的延續。從10月合併營收回升至40億元以上來看,第4季的營運令人期待,預期將可達全年營運高峰,若毛利率持穩,全年稅後淨利可望挑戰8億元。

展望未來,在其與大陸、東南亞、紐澳市場合作密切,且透過與馬來西亞巴斯夫(BASF)的合作,於當地Gebeng石化專區設廠,當地擁有完備的石化碼頭,且為一集中原料、產品、能源及物流整合區域,有利於其未來營運的發展。

在景氣持續復甦、油價趨穩下,產品報價相對穩定,使得整體產品結構的獲利表現回穩;未來在大陸政府一帶一路的政策帶動下,有利於市場對可塑劑需求的提升,其未來營收及獲利成長可期。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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