瀚荃(8103)股份有限公司為國內CCFL背光源面板連接器供應商,主要產品為連接器與線纜組件,為全球前10大電源製造合格供應商、全球最大桌上電腦及電視背光模組電源供應器連接器供應商、NB及平板代工廠主要連接器供應商。近幾年受到面板產能中心移轉至中國大陸的影響,加上相關產品競爭加劇,為維持獲利能力,積極投入非NB產品,轉往工控、消費性電子及車用產品發展。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

隨著工控、消費性電子及車用產品比重提升;光電及NB產品比重的下降,使得整體毛利率得以維持在30%以上,維持基本獲利能力表現。

去(2017)年整體營運表現其實算是不錯,全年合併營收27.13億元,前3季整體毛利率31.63%,較2016年同期增2.36%;惟受到匯兌損失及第4季產品報價下滑、主要生產成本(例如銅價、人工成本)大幅上漲影響,致使單季毛利率大幅下滑,使得整體獲利表現不如預期。全年稅後淨利1.68億元,反年減31.15%,稅後EPS為2.07元,董事會決議配發1元現金股利,致使市場失望,股價表現連帶受到影響,以目前股價約26元,殖利率約3.85%來看,股價位於殖利率區間上緣,市場進駐參與除權息的意願較低。

展望今年營運,受惠工控及消費性電子產品出貨量持續成長;加上新產品持續出貨及子公司瀚雲數位資產儲存器(可用於所有虛擬貨幣,非僅比特幣)出貨暢旺影響,今年整體營收表現可望持續成長。以第1季合併營收6.91億元,年增11.48%;至近期公布的5月合併營收3.04億元(受惠瀚雲新品出貨順利),較去年同期增43.23%;1~5月合併營收年增15.3%來看,目前營運狀況應符合公司預期;雖第1季營收表現亮眼,但毛利率可謂慘不忍睹,大幅的侵蝕了其獲利能力。

電洽公司表示因為生產成本大幅變動,主因原物料上漲及大陸工廠當地政策影響人力成本大增,雖積極調整,但此非短期調整就能馬上看到效益,因此對於其季毛利率、全年度毛利率能否維持在30%以上,團隊持保留的態度並持續追蹤。

以去年營運、獲利表現及目前的獲利表現來看,並不具除權息行情;但若毛利率下滑幅度受到控制,整體營收成長又能抵銷毛利率衰退影響下,整體獲利表現較去年成長是可以期待的。若是獲利可以恢復成長,則今年就稍具填權息行情的條件。有興趣的投資人除追蹤營收變化外,也必須追蹤毛利率的變化,在確保今年整體獲利表現可望恢復成長的前提下,再加碼或進場為佳。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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