新光合成纖維(1409;新纖)股份有限公司為國內化纖一貫大廠,隸屬新光集團。為跳脫大陸化纖業以產能低價競爭影響,積極朝向機能性、高獲利及綠色產品發展,並透過轉投資將生產鏈轉往高附加價值產品,除本業的轉型外,亦成功跨入光電、汽車及電子產業的材料供應商。

主要產品分為化纖、塑膠和光學膜3大類,主要應用於服飾(一般、機能)、紡織品、工業用紗、瓶用酯粒、寶特瓶、工程塑膠、光學薄膜、3C產業、汽車零件及家電等,產品應用跨民生及電子。營收比重分別為聚酯粒50%,聚酯絲22%,工程塑膠16%。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

(2017)營運受惠下半年環保紗產品順利打進Nike供應鏈及國際偏好使用環保材質產品的趨勢下,加上大陸市場去低值產能及原油價格上漲帶動原料上揚、產品報價漲價,降低了兌損失及政府增加3%所得稅的影響,全年合併營收366.36億元,年增6.37%;毛利率受惠產品組合利差擴大年增11.43%達13.36%,本業營業利益18.83億元,年增37.75%;稅後淨利9.65億元,年增29.01%,稅後EPS為0.6元,預計配發0.5元現金股利。

展望今年營運,受惠日本對大陸PET課徵反傾銷稅的轉單效應,聚酯粒(PET)在日本的銷售量增加2成(此部分產品的毛利也較高);另國內獨有的非重金屬酯粒(無銻觸媒瓶用酯粒)產品也在日本客戶訂單湧入下,預期今年銷量可成長3成,雖此部分佔整體營收比重仍低,但在消費者食品安全意識逐年提升的趨勢下,未來成長動能可期。

再者,新產品的開發在今年陸續開花結果,觀音廠工程塑料生產線已在3月底投產,該項產品已打入汽車供應鏈,未來產品也應用在目前最夯的3D列印線材,帶來新成長動能。

以目前公布的1~6合併營收206.19億元,年增17.13%,呈現淡季不淡的營運表現,第1季的毛利率更較去年同期11.83%上升至13.96%,第1季在匯兌損失干擾下仍繳出稅後淨利2.08億元,年增271.43%的亮眼成績;在第2季合併營收較去年同期大增28.22%,以及新台幣貶值的匯兌收益回沖下,加上原油價格及產品價格變化不大,團隊對第2季的獲利表現非常期待,加上時入營運旺季,全年獲利可望挑戰13億元。

以目前殖利率約4%來看,其殖利率區間尚有空間,但受到本益比區間上緣的壓抑,在第2季獲利公布後,若符合市場預期,才有利於突破、操作區間上調,若全年獲利表現符合預期,股價才會有頗豐的向上空間。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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