恩汎理財投資團隊

艾訊（3088）股份有限公司為國內工業電腦廠商，主要業務分為品牌產品（佔比約 6成）及代工業務（佔比約4成）。

產品應用主要為智慧平台暨解決方案、嵌入式核心運算、智能零售、博弈及雲端計算暨網路。主要營運市場為歐美市場（佔整體營收比重逾7成），亞洲市場約3成。

特別的是，不同於大多數臺廠將大陸市場做為主要營運、獲利成長來源，大陸市場佔其營收比重僅約5%。

在產品面的布局上，除了原有核心工業自動化業務，並持續在產品上與同業做出差異化外，看好能源及軌道交通應用市場，積極布局、經營歐洲及美國的軌道交通（高鐵、地鐵）市場。

去（2018）年營運受惠博亦業務取得美國、澳洲新客戶訂單挹注，全年合併營收達50.11億元，年增25.45%；惟受到代工比重提升影響，整體毛利率又較2017年下滑2.35%，為33.25%，在全年營收大幅成長，抵銷毛利率小幅下滑影響下，全年獲利4.07億元，雖不若2017年有業外挹注獲利達9.26億元亮眼，但營業利益較2017年成長90.1%，本業營運、獲利動能有恢復成長趨勢。

今年上半年合併營收23.05億元，年減8.85%；整體產品毛利率為35.72，較去年同期增11.14%，惟受到行銷、研究費用的增加，營業利益較去年同期下滑14.29%；惟受惠新台幣貶值及新店廠辦處分業外收益的挹注下，稅後淨利反較去年同期大增48.7%達2.87億元。

整體而言，今年營運在美國及澳洲訂單持續挹注，以及零售業務取得北美85度C訂單、無人車控制器順利出貨，加上工廠自動化及工業物聯網持續發展的市場趨勢下，預期今年整體營收表現仍可維持小幅的成長；但從目前1~7月營收整體衰退達8.36%的表現來看，營收表現與市場訊息似乎有些落差；但整體產品結構在毛利率持續上升下，的確是朝著好的方向發展。

持續觀察下半年的營運狀況，今年在7月17日除息3.75元（現金股利）後，目前股價呈現穩步填息的走勢，若下半年營收可以跟上市場的資訊，則全年度本業獲利部分可望恢復成長，則股價有望強勢填息，並再創高。

若是無法跟上，雖整體獲利在業外收益的挹注下仍可維持成長，但整體股價走勢會較無強勢。

資料來源：恩汎-獲利領息價值股

整體而言，雖營收的表現暫無令人驚艷，但毛利率的表現確令人滿意，在整體產品規劃方向符合團隊偏好下，團隊仍將此股列為可長期存股的投資標的，持續追蹤進場布局時機。

至於中美貿易戰對其的影響，雖主要生產基地不在大陸，影響應該有限；惟貿易戰後續影響的是整體產業景氣的變化，這部分得留意是否波及其他廠商至下單趨於保守。畢竟若擴及到整體產業時，其影響將是全面的，投資人在投資過程中，仍需做好資金控管及資金配置。

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