皇田(9951)工業股份有限公司為全球知名汽車窗簾OEM/ODM製造大廠,主要生產各式汽車窗簾產品,供應世界各大車廠使用,主要市場銷售比重分別為大陸54.3%、北美22.3%、歐洲13.9%。

去(2020)年上半年受到新冠肺炎影響,各國防疫政策使得經濟活動停滯,工廠停工影響生產、出貨,上半年合併營收19.2億元,較2019年同期衰退33.52%;稼動率下滑使得營運成本提升、毛利率下滑,上半年稅後淨利僅1.43億元,年減48.56%。

20210424皇田經營績效(修)

資料來源:理財寶.恩汎-獲利領息價值股(499元/月即可擁有,目前已無財報空窗期囉)

至下半年工廠陸續恢復生產,尤其第4季全球車市回溫,在大陸、北美市場復甦,客戶拉貨動能回升下,全年合併營收衰退幅度縮小至20.43%,在稼動率回升、產品組合優化帶動毛利率大幅上升,及費用控管得宜下,全年獲利5.01億元,衰退幅度大幅縮小至11.17%,稅後EPS為6.69元,董事會決議配發4.7元現金股利,以目前股價約100元左右計,殖利率約4.7%。

展望今年營運,雖歐洲市場恢復速度較慢,但第1季持受惠大陸車市回溫、墨西哥廠復工以及日系、美系客戶拉貨動能持續,合併營收13.07億元,年增24.05%,惟以疫情前2019年同期的營收相比,目前僅是稍稍回到了正常的水準,至整體獲利表現如何,還得觀察第1季財報毛利率的狀況,若是能延續去年第4季的水準,則未來在新專案出貨及墨西哥廠轉虧為盈的挹注下,都將有助於其獲利能力回到疫情前的水準,甚至超越。

惟全球疫情控制狀況、及目前各產業遇到的缺櫃、原物料漲價汽車相關零組件缺貨狀況是否能有效解決,都將影響其營運、獲利回升的程度,法人保守看待全年獲利可望回升至5.5億元的水準。以其過去7年平均殖利率區間5.6%至3%及本益比區間12倍至20倍來看,目前價格還在其區間中間值以下位置。

20210424皇田(修)

資料來源:理財寶.恩汎-獲利領息價值股(499元/月即可擁有,目前已無財報空窗期囉)

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