恩汎理財投資團隊

奇偶在今(2012)年上半年來自IP Cam貢獻的營收佔整體營收比逾50%，已經超越傳統DVR產品，而原本應受歐洲長假影響而進入淡季的第3季，卻在其他區域對安控產品拉貨力道超乎預期的情況下，使得8月營收創下新高，下半年來自IP Cam的成長動能似乎非常值得期待。

第3季受惠高階400萬與500萬像素迷你球型攝影機、固定式攝影機、魚眼攝影機、2百萬像素快速球攝影機出貨量的增加，今年1~3季累計合併營收達14.41億元，年增率超過20%；另外，因匯兌利益的挹注，第3季稅前淨利較第2季增約4%，因受到股本增加影響，第3季稅前EPS為2.77元，稅後約2.19~2.27元，累計1~3季稅前EPS7.58元，稅後約6.1~6.2元，表現可謂相當不錯。

挺過淡季，迎接接著而來的9~11月傳統出貨旺季，以過去第4季營收較第3季成長1成的情況，預期營收將有機會再創新高，加上第4季IP Cam的出貨量可望較第3季再成長1成(佔整體的營收將達到近6成)，增幅可望再拉升；惟近期新臺幣走勢強勁，臺幣升值對以歐美市場為主的安控業者來說，匯兌損失將會影響第4季的獲利認列。

綜合上述多空因素，預估第4季獲利可望與第3季相去不遠，甚至有機會超越，全年稅後EPS約為8.29~8.47元之間。就技術線型看來，目前均線糾結成交量小，股價波動不大，以6.5%殖利率來看，目前價格為合理買價，建議有興趣的朋友，可伺機布局。