新興（2605）航運為國內具規模的散裝貨航運公司之一，營運期間逾45年，歷經多次航運市場的波動起伏，管理階層經驗豐富，船隊規模雄厚（18 艘船舶，11艘海岬型船、2 艘Handymax、4 艘油輪、2 艘自卸木屑船），主要客戶含括國內及世界上知名鋼鐵公司、電力公司及航運業業者。因散裝航運受到景氣循環影響極大，故其經營方針多已訂定長期貨運或租船合約為主，如此可降低景氣循環的影響程度，達到營運穩健的目的。
追蹤散裝貨船運費的波羅的海乾貨指數（BDI），受到金融海嘯的影響，從高檔11,793點迅速滑落，原以為代表損益兩平的1,400~1,500點可以有撐，沒想到也是一舉摜破跌至647點，使得整體散裝航運業在全球景氣疲軟下，獲利也蒙上陰影。惟相較於其他散裝航運在毛利率上的表現都呈現60%以上的衰退，甚至比金融海嘯前的表現衰退80%以上，也不若某些散裝航運需靠轉投資或是拆、賣船的業外收入在挹注獲利，新興航運受惠經營策略上的優勢（長約鎖價的保護），毛利率至多衰退20%，整體的營運、獲利表現已漸趨穩定。
今（2013）年上半年在原物料有短期復甦的跡象下，使得船運市場也展現了復甦的力道，航運費用大幅上漲，7月更創下1,179點的18個月來高點，然而大陸經濟成長趨緩和全球景氣狀態仍處時好時壞下，整體運費仍遠低於金融危機前的榮景，看來散裝航運的成長，還要一段時間才會恢復平衡。
受到國際景氣仍然不明朗的影響，美國雖然景氣呈現緩慢復甦，但仍不穩定，歐洲地區則仍待重整。整體營運在長期運價低迷下，合約也陸續到期換約，雖仍持有優質航商的中長期船運租約，租金收入遠較現貨市場好，但以目前散裝貨輪仍處供過於求的窘境，未來營運仍待觀察。若以目前營運年衰退20%計，預估今年全年稅後淨利約落於13~15億元左右，稅後EPS約為2.28~2.6元，惟航運類股的配息率（約50%）普遍不高，以現金殖利率6%為長期持有目標價較為安全。但散裝貨運營運在邁入第4年持續的衰退下，基本的獲利能力已逐漸浮現，下檔風險有限，做為價差標的似乎還不錯。
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
我買2637 Ｆ-慧洋 不知道團隊看法如何？
就等運價回升吧...毛利再這樣down下去,就得重新評估一下買進的成本了。
不知道版大 對於5608 四維航 有什麼樣的看法 抱走手上(成本約22-23) 跟雞肋一樣 :)
景氣循環股不就是要等景氣回升嗎!除非你覺得四維航沒救了,不然就相信自己的看法吧^^~ 2013.08.08 ---------------------------------------------- 就這檔而言,雖目前看不到他獲利恢復穩定的跡象,但從第1季的毛利率、第2季運價回升、營運成長及新台幣貶值幾個面向觀察,上半年的毛利可望回到2位數,獲利數字有可能不錯,應該有機會突破整理的態勢。 當然，如果下半年全球景氣衰退，使得營運不如預期的話，今年獲利有可能再創新低...所以，還需要追蹤。 星風雪語 2013.08.10
想請問你們團隊現在是否有買進2605呢? 現在獲利似乎還不是很好，適合存股嗎? 謝謝賜教喔
研究報告僅供參考，非買賣邀約~ 個人今年有買來參與除權息，至於其他成員是否有買進，不清楚。 至於存股，要看您的投資策略，如果只是想"存"，等著20年後有穩定的股息收益，以這樣的景氣循環股來說，建議需搭配其他標的。 (個人的確是買來長抱的，不過目前持股比重不高就是了) 星風雪語 2013.8.10
感謝用心回覆喔
獲煤炭等需求增溫加持，波羅的海巴拿馬型散裝船運價指數（BPI）連漲七個交易日，9日站上2,000點，近一周來漲幅12.3%，擁有該類船型的裕民（2606）、F-慧洋、台航、四維等，在後市續看漲下，本季營運可期。
大陸鋼廠積極拉貨鐵礦砂，帶動海岬型船貨載需求大增，日租金連續九個交易日上漲，租金行情由1.05萬美元漲至1.65萬元，漲幅57%。以海岬型為主的散裝航商裕民（2606）、中航、新興將直接受益。
近期歐州、美國及中國經濟數據回溫，尤其中國「鐵公基」建設案子加快審批，使得每年進入第3季傳統旺季的貨櫃航運及散裝航運的營運復甦力道更快速跳升，激勵相關散裝航運個股如裕民（2606）、中航、東森、四維航及貨櫃三雄長榮、陽明、萬海，近期股價從底部反彈走揚。
受到8月波羅的海乾散貨運價指數（BDI）回檔影響，散裝航商上月業績普遍不佳，裕民（2606）月減0.81%、新興月減15.94%、中航月減2.78%。惟近日來BDI大幅反彈，各業者營運可望撥雲見日。
鋼市傳統需求旺季來到，大陸出現鐵礦砂拉貨急單，波羅的海乾散貨指數（BDI）前（16）日攀升至1,651點，為20個月來新高，近十個交易日漲幅逾41%，載運鐵礦砂為主的海岬型船舶運價漲勢最強，裕民、新興等下季獲利將大躍進。
波羅的海乾散貨運價指數（BDI）續上攻，18日攀升至1,822點，為近21個月來新高，本月初至今漲幅逾60%。包括海岬型航商裕民、新興等，以及巴拿馬型航商台航、F-慧洋等均受益。
散裝航市近期火熱，其中尤以海岬型船舶(Capesize)動能最強。根據波羅的海交易所報價，昨(25)日海岬型船舶運價單日就飆漲5.5%，日租價格已站上4.2萬美元，對於國內船隊以海岬型船舶為主的裕民(2606)、中航(2612)、新興(2605)等航商而言，不僅現貨船舶獲利水平大幅提昇，有利短期營運走揚，後續與客戶談判期租合約時的報價基準，亦可獲得拉抬。
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受到10月貨載下訂大致完成影響，波羅的海海岬型運價指數（BCI）11日大跌8.54%，日租金單日跌幅更達11.32%。 市場正等候下月貨源釋出狀況，為主力放在該類型船的新興（2605）營運埋下變數。
海岬型業者的新興單季獲利1.76億元，季減36.5%、年減55.7%；EPS為0.31元；累計前三季稅後純益7.41 億元，EPS為1.31元。
波羅的海乾散貨運價指數（BDI）因貨載需求低迷，連跌五個交易日，今年初迄今，跌幅46.5%，其中海岬型船日租金跌至1萬美元，跌幅高達74%，裕民（2606）、新興等業績恐受創。
今年以來散裝船運市場波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）到本月4日為止跌幅高達52.39％，雖然跌幅嚇人，但是均數1,440點，比去年同期的768點高出近一倍。5日BDI開始小幅回升，兩天漲了6點，7日（上周五）小跌1點，指數來到1,091點，新興（2605）可望因運價上漲受惠。
散裝航商新興（2605）昨（17）日加碼向中國船舶重工（CSOC）下訂一艘25萬公噸的海岬型新船，加上先前訂造的四艘新船，預計至2016年底，船隊規模將由18艘增至23艘，為營運增添火力。
波羅的海乾散貨運價指數（BDI）結束先前一波跌勢後，行情穩步走高，截至20日為止，已連六個交易日上漲，漲幅7.3%，後市隨著南美穀物及鐵礦砂貨載需求釋出，看漲機會大，有利新興(2605)業績表現。
新興 103年2月營收3.91億、年減12.51%
新興航運（2605）今年首季EPS有0.55元表現不錯，公司副總經理李義仁指出，第二季市場表現平淡，獲利能否超越去年要看今年下半年運價回升幅度。目前已簽訂合約，出售1艘船齡10年的超大型油輪（VLCC），獲利約180萬美元，獲利進帳時間視交船時間而定，可能在6或7月。
散裝航運商新興（2605）昨（27）日召開股東會，董事長蔡景本保守表示，現在航運景氣多變，新興今年營運要維持現狀，還得非常努力才可以，預估景氣回春要看2016年。