恩汎理財投資團隊

正崴(2392)在9日公布了3月營收為41.77億元，較2月份39.28億元成長6.3%，惟較去年同期47.41億元衰退11.9%；合併營收為72.11億元，較2月65.83億元成長9.5%，較去年同期成長27.69%，年增率約37.63%。顯示了

在3月的合併營收中，包括Studio A的營收站上40億元，占營收比重衝上55%新高，預估在New iPad的熱銷，加上iPad 2降價的效益下，Studio A單月業績將可突破20億元。以往第1季都在各品牌客戶新舊機種轉換期淡季的影響下，營運衰退幅度逾2成，但在代工訂單及通路業績「蘋果兩吃」，且受惠New iPad及相關產品的熱銷下，使得營收數字得以在淡季中，仍達到202.37億元，季衰退僅13%，在通路的發展及本業的穩固下，未來每季的營運將更加的平穩。去年第4季受到轉投資勁永的拖累，使得獲利大幅衰退，但在此效應消失下，預估今年第1季通路的營收比重大幅增加下，整體毛利約在11~12%，Q1每股稅後盈餘將有機會達到1元左右。

另外5月份集團子公司鏡頭廠光燿科技(3428)將掛牌上櫃，在光通訊產品營收持續增溫，Q2新機鋪貨下，季營收可望回到3億元水準，800萬畫素新產品已送新客戶認證，可望在下半年貢獻營收，今年表現將可優於去年。在泛正崴集團持股比例近5成下，將可觀察上櫃後的釋股效益對集團獲利的挹注狀況。

5月光耀科釋股效益，9月iphone 5新機效應及看似機會越來越大的iPad mini產品，另外非蘋陣營的Ultrabook、英特爾的Ivy Bridge處理器及Xbox將推新機的帶動下，若能搭配歐美市場的穩定復甦及蘋果大陸的品牌訴訟的完美落幕及集團全球佈局的整合，未來整體的獲利將可期待。仍建議買進，目標價90元。