恩汎理財投資團隊

寶雅（5904）國際股份有限公司為國內最大美妝雜貨通路商，專賣歐美、日韓流行彩妝、開架美妝美材用品、進口流行飾品、生活百貨等。隨著消費者喜好及市場變化，積極調整店面營運模式，以不同店面型態，以期達到各店最佳營運、獲利模式。

傳統的寶雅標準店以大坪數、量販為主，雖雜貨市場佔有率逾9成，但藥妝產品市占率不到1成，此部分透過部分店改裝成中小坪數為主的寶雅beauty，積極拓展藥妝市場；另透過店中店模式，將寶家包括在寶雅店中，期透過寶雅的知名度，以利拓展家居用品、五金市場。

神腦（2450）國際企業股份有限公司為國內最大手機通路代理商，主要從事銷售國內外品牌行動電話、行動電話週邊配件、資訊產品、數位產品等，並提供相關產品維修服務。

勤誠（8210）興業股份有限公司為國內伺服器機殼大廠，主要產品為主機機殼，產品應用包括個人電腦、各式機箱產品、伺服器機殼及周邊產品。

今（2023）年上半年營運收到伺服器庫存調整遞延、伺服器新舊平台轉換及AI伺服器初見需求影響，上半年合併營收41.6億元，年減14.58%，所幸AI伺服器產品毛利較高，拉升整體毛利率至20.77%，年增10.42%，加上匯兌收益，上半年稅後淨利2.77億元，31.27%，已較第1季年減77.78%大幅改善。

去（2022）年台股在1月中左右見高後，就一路下跌至10月底，之後才有一波像樣的行情。不過市場的主流題材倒是換了一波波，從網通、車用到AI，也造就了不少過去獲利穩健、股價波動小的領息個股，個個都成了波段大飆股，從過去的30~50%左右的價差收益波動，到1倍起跳的價差波動，也讓今年的價差收益目標達陣。

雖然今年期待的主要獲利持股還未獲利了結（汗），但希望外資都買了一整年了，總不會只為了這20%的收益吧（沒有個1倍，至少也來個50%之類的~幻想中）。

元大高股息（0056）自今（2023）年起變更配息制度，從年配改為季配後，股價就此扶搖直上，脫離了願意買進的價格範圍內。

今年在公告10月收益分配數後，全年配息金額為7月的1元及10月的1.2元總合，總計配發2.2元現金股利。

團隊願意買進價格調整：

每年的7月至9月，都是持股在參加除權息的時候，所以這段時間的操作，大多處在等待期，主要是因為會持有到參加除權息的標的，除了長期參與收益分配的獲利部位外，更大部位是對於營運、獲利成長有期待的標的，讓在等待收益入帳的時期，還有一份股利收益。

市場上通常將參與除權息，當作一個左手換右手，沒有意義的事情。甚至還有的會說就是參與權息的這個動作，讓原本免稅證券交易所得，變成需要課稅的營利所得。

但個人比較偏好將參與除權息，視做市場強迫將虛（價格所表現的市值）轉實（現金）的一種效果。

台灣航業（台航；2617）股份有限公司為國內知名散裝航運業者，主要營業項目為散裝航運、代管操作及港勤業務，散裝航運業務佔整體營收約85%。

今（2023）年受到高通膨及高利率影響，市場期待的疫後成長動能不如預期，上半年合併營收19.66億元，年增7.99%，在供需狀況相對健康下，上半年整體毛利率36.02%，年增2.65%，營業利益6.01億元，年增1.07%；今年轉投資陽明（2609）現金股利在第3季入帳下，上半年稅後淨利3.09億元，年減76.3%；惟第3季在現金股利入帳（市場估EPS約1.78元）及售船收益認列（市場估EPS約0.64元）下，加上第3季有運河限航、航線拉長等影響，第3季的獲利表現將帶動全年獲利維持在3.5元左右。

展望後續營運，雖目前市場對於今年的景氣表現預測普遍不佳，加上各國雖推出基建挹注市場需求，但從原物料價格走勢，僅部分題材提供短期價格上漲，最後仍逐漸回落來看，市場需求維繫價格的動能仍然偏弱，所幸散裝市場的供需仍處健康狀態，使得運價的表現相對穩健，目前每季基本獲利落在EPS約0.4元。

創見（2451）資訊股份有限公司為國內具自有品牌（Transcend）之記憶體模組生產廠商，產品為記憶體模組、數位記憶卡、USB行動碟、可攜式硬碟產品、多媒體產品與其他週邊產品，營收主要來自DRAM模組及Flash產品，佔整體營收8成左右，銷售區域以亞洲為主，占整體比重6成左右。

今年上半年營運，受到庫存去化及跌價影響，整體合併營收50.78億元，年減21.34%；毛利率22.4%，年減16.64%，在積極調整採購策略、庫存去化、成本控管及投資收益挹注下，稅後淨利6.32億元，年減67.17%，雖第2季獲利表現有顯著回升，但若剔除業外收益，則本業部分仍難說已脫離谷底；至7月合併營收8.08億元，年減仍在2成左右，本業營運狀況仍有待追蹤。

展望後市，公司指出記憶體市場在供給面及需求面有所調節的情況下，加上三星減產效應預期在第3季顯現，DRAM 及 NAND FLASH價格下滑趨勢可望在下半年緩解，目前庫存水位已降至疫情前水準，存貨跌價損失的影響亦將同步下降，加上Server新平台需求放量、手機進入旺季備貨需求及AI應用等，都有利於下半年營運、獲利的表現。

台灣航業（台航；2617）股份有限公司為國內知名散裝航運業者，主要營業項目為散裝航運、代管操作及港勤業務，散裝航運業務佔整體營收約85%。

今（2023）年受到高通膨及高利率影響，市場期待的疫後成長動能不如預期，上半年合併營收19.66億元，年增7.99%，已公布第1季財報營業利益2.58億元，年增12.17%，但在沒有業外匯兌收益的挹注，以及快速升息利息支出增加的影響下，稅後淨利為1.43億元，反年減41.39%，第1季稅後EPS為0.34元。

第2季營運獲利表現在換約大致維持相等水準；第3季則有陽明海運現金股利及售船利益的挹注，市場估2者大約可貢獻2元左右的EPS。

自第2季起，在AI狂潮下，只要跟AI題材沾上邊的，每個都像打了雞血般的狂飆，光是團隊第1季因預估全年獲利在未有出售資產/評價利益挹注下，稅後EPS難達2元而決定在整體獲利達2成左右時出清的佳世達（2352），初步試算，若是到現在都未出清，再加上都維持年初持股沒交易的話，則整體持股帳面市值未實現收益加計持股現金股利，整體收益可較2023年年初市值1,522萬元多約400萬元，年增率26.28%。（看來去年的持股佈局挺棒的啊～囧）

圖一：2023年年初持股，若都沒交易，至7月17日收盤市值比重圖

世禾（3551）科技股份有限公司為國內設備零組件清洗龍頭廠，主要業務為高科技設備零組件之精密清洗與專業再生處理，專長在於物理氣相沈積（PVD）製程，透過其所提供精密洗淨及再生處理服務，可提升設備零組件使用壽命並降低採購新品零組件頻率，客戶以半導體、面板、光電產業及太陽能產業為主。

今（2023）年上半年營運，受到半導體、面板產業庫存去化雜音影響，整體營收表現平平，第1季合併營收5.75億元，年減0.21%；毛利率雖較去年同期上升，但營業費用的增加抵銷了毛利率上升的優勢，加上無去年同期的匯兌收益挹注，獲利不增反減，稅後淨利0.81億元，年減11.96%，稅後EPS為1.44元。

展望後續營運，主要客戶之一台積電赴美設廠，公司已表達因成本考量，不會跟隨至美國設廠，雖短期少了這題材的想像，但赴美限制多，加上製造業赴成熟市場設廠，在硬體及人事成本上，本就頗具挑戰，且台積電美國廠是否能順利運轉尚有待觀察，以其在設備清洗產業的經驗與能力，好好的維運及挑選符合自己產業的市場設廠，就獲利角度而言，不見得是壞事。

時進入第2季尾聲，也是開始進入除權息的旺季，有些人對除權息很期待，一股腦的追逐高殖利率的標的；有些人則嗤之以鼻，認為在除權息後，價格會下降，不過就是左手換右手，其實沒甚麼差別。

但其實，也就是這個左手換右手的動作，還真的有差別！

從手頭資金的角度來看：

億光（2393）電子工業股份有限公司為國內最大LED封裝廠，主要產品為發光元件及感測元件之專業封裝，主要產品營收占比分別為不可見光（含光耦合器、遙控訊號接收模組、光感測應用）近4成%、消費性電子及手機（含小間距顯示屏、手機flash、家電、車用）約3成，以及背光（TV、MNT、NB）約2成。

延續去（2022）年消費性電子市場庫存去化影響，今年第1季合併營收44.52億元，年減19.08%；惟在去年結束德國WOFI轉投資後，整體產品組合毛利率回升至30.96%，年增12.09%，稅後淨利4.61億元，年小幅下滑0.65%，在營收大幅衰退下，獲利在產品組合改善，表現算是不錯。

展望後續營運，在消費性電子產品市況持續低迷下，公司對於第2季的營運表現看法相對保守，反倒下半年在透明顯示器與智慧音箱等相關新產品量產，LED封裝價格可望反映成本持續上調，加上不可見光產品因應用成長及車載背光產品出貨成長下，整體獲利表現可望逐季成長，在沒有了轉投資WOFI轉投資虧損影響下，全年獲利表現有機會回復成長。

正新（2105）橡膠工業股份有限公司為國內知名輪胎製造銷售公司，全球輪胎排名前10，以自有品牌「正新CHENG SHIN」、「Maxxis瑪吉斯」、「PRESA」行銷全球，主要銷售產品為汽車胎，佔整體營收比重4成；以亞太地區為主要銷售市場，佔整體營收比重逾7成，歐美市場約2成。

原本市場看好汽車產業2021年的發展，惟受到COVID-19疫情爆發影響，各國國內觀光低迷，商業活動及民眾長程移動頻率降低，新車銷售同步下滑，使得輪胎主要消費AM市場（AM市場）需求同步大幅降低。去（2022）年全年合併營收983.81億元，年減3.6%，毛利率21.28%，年減3.49%，在營收、毛利率同步下滑下，稅後淨利49.61億元，年減5.86%。董事會通過配發1.4元現金股利，以目前股價38元左右計，現金殖利率約3.68%。

展望今年營運，在全球從疫情影響解封下，除自行車市場因庫存嚴重，去化情形尚不明朗外，車市需求已逐漸恢復，加上大陸市場淘汏掉部份卡車胎廠，在新車銷收回溫，以及經濟活動、各國國內長程移動逐漸復甦下，有利汽車、卡車胎需求回溫。

「市場長期而言，是持續向上」

這是近年市場上，對於長期投資者，所提出的看法，無論其出發點是從，經濟是不斷擴張、計價貨幣是越來越貶值，又或者…其他。

從道瓊工業指數成立至今的表現來看，綠色箭頭的部分，的確是這個樣子。

這幾年看到「存股」兩個字的投資朋友，對這個詞想必都不陌生。

因為這正是歷經了金融海嘯、股市回升的階段，很多股市專家、財經節目、理財投資節目、書籍中，不斷出現的字眼，而從存股中誕生出了許多的投資達人，投資成功的劇本，以及投資操作的方式。

隨著時間進入第2季，第一季的財報也將陸續地接露，各企業第1季的獲利表現將攤在陽光下供投資人檢視，預期將對股價的表現形成不小的影響。

第1季受到矚目的題材有疫情解封後的觀光、航空客運概念股；不斷播送報價落底的面板、記憶體族群；活潑但獲利表現不一致的醫藥類股；地緣政治風險下強推的軍工概念股；營運動能轉佳的車用電子；基礎佈建需求強勁的網通；新興應用發展的AI概念股及儲能、發電概念股，其實題材挺多的。

佳世達（2352）科技股份有限公司為國內系統代工廠，兩大核心產品為液晶顯示器、投影機，但在PC、NB市場成長有限下，近年主要透過購併、組聯合艦隊的方式，跨足資通訊、資安、醫療、智慧解決方案等市場。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股（499元/月即可擁有）

鈊象（3293）電子股份有限公司為國內少數具備研發實力的遊戲公司，亦為國內最大商用遊戲機廠。初期發展以商用遊戲機為主，隨著遊戲產業的變化，陸續跨足PC與線上遊戲產業，除了自製、開發遊戲外，亦有代理手遊，自製經典遊戲有「明星三缺一」、「唯舞獨尊」等，亦經營遊戲專屬網站「Game淘」。

去（2022）年全球雖仍受疫情壟罩，但對於遊戲產業的影響似乎有限（也許隔離有助於無聊玩遊戲吧），在線上遊戲業務維持成長趨勢，以及美國地區的第2授權平台推出下後，去年全年合併營收達119.48億元，年增5.87%，自結稅前淨利達65.19億元，站穩10億元大關；累計2022年全年自結營業淨利達60.05億元，稅前盈餘65.2億元，年增14.33%，創下歷史新高，以過去平均稅率約17%計，稅後EPS約落在38.37元附近，以近7年平均配息率約88%計，今年股利政策有機會配發到33元的現金股利。

展望未來營運，公司線上遊戲瞄準較不退流行、同時亦是本身強項的卡牌與博奕類遊戲，客群較為穩定，國內市場在春節效應下，繳出亮眼的成績；海外市場則在現在基礎下，期透過新平台與原有平台產品的差異化，能夠持續拓展市占率，以及拓展新市場。今年1~2月合併營收22.8億元，年增15.84%，可見其布局已有相當成效。

又到了台股農曆年的封關日，每到農曆新年，最夯的題材總是繞著封關日前後漲的機率有多高？投資人到底該不該抱股過年？

不然就是每到節氣轉換時，又或者華人的重要節日，也總是在討論著，到底該不該抱股過節。接著仍是討論著節慶前後的台股上漲機率，以及下跌機率各有多少。

說實在的，搞的投資還得看個命盤，挑選良辰吉時才能下買賣單似的。但又說真的，不這樣搞，沒有題材能寫/說啊，那從事這相關行業的，總不能老是像我們這樣，會挑標的的，就抱股過年/節；不太會/沒信心挑個股的就買ETF，那不得又搞了一批人失業了…