恩汎理財投資團隊

國內連接器大廠正崴(2392)因Apple硬體及通路銷售通吃，被認定為「純」Apple概念股而受到市場矚目，惟上半年受到轉投資虧損的影響，獲利表現不如預期而受到空方狙擊。第3季在干擾因素淡化下，繳出單季稅後EPS1.13元的漂亮成績，又逐漸受到市場的青睞。

營運邁入第4季，因受惠於製造端客戶出貨的回升，加上通路端營收受惠Apple iPhone 5及iPad mini新機鋪貨，10、11月營收大爆發，合併營收分別達108.92億元及123.8億元，均較去年同期成長41.2%及52.38%，成長幅度令人滿意。惟進入12月製造端客戶的營運淡季，預期製造業務的出貨將會放緩，多少將降低營運成長的幅度，但在通路業務營收成長的挹注下，整體合併營收應可維持成長，預估第4季合併營收約為330億元，季增21.7%；另在Apple讓利的利多、毛利率較高產品出貨提升及產線稼動率回升的正面影響下，將有助於毛利率的成長，也會對其獲利產生正面影響。

近期市場傳聞Apple可能修正產品策略，提前於明（2013）年第2~3季間推出iPhone 5S，雖然新產品令市場振奮，但新舊產品間的周期過近，勢必對於近期才推出的iPhone 5產品產生換機的排擠效應，雖蘋果迷似乎並不在意，但更多的消費者仍會觀望與等待新品的發表，此舉不免對供應鏈的出貨產生影響；加上近期新臺幣升值及美國QE4的推出，在匯兌損失的影響下，獲利也將多少受到影響，預估全年稅後EPS約1.85~1.95元，目前處於歷史本益比區間上緣，建議俟轉投資疑慮消除後，再伺機布局為佳。